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8.3. Formation et investissements regulirovaniefinansovyh (valeurs mobilières)

Caractéristiques générales des titres. Valeurs mobilières - est les documents financiers, qui certifient le droit de propriété ou de crédit des relations, déterminer la relation entre la personne qui les (l'émetteur) a émis, et le propriétaire et de fournir, en règle générale, le paiement des revenus sous forme de dividendes ou d' intérêts, ainsi que la possibilité de transmission des droits monétaires autres personnes. Les titres peuvent être nominatives ou au porteur. Les titres nominatifs transférés dans la plupart des cas signifie l'approbation complète (approbation attestant le transfert des droits en vertu des titres à une autre personne), et les titres au porteur tournent librement. Il est important de savoir ce que les titres peuvent être utilisés pour effectuer des paiements entre les entités économiques ou à titre de garantie pour les paiements et les prêts.

Certains types de fonctions de classification et des groupes de titres sont présentés sur la Fig. 8.2.

Fig. 8.2. Produit par les émetteurs et les types de titres du groupe

La caractéristique essentielle des espèces et des groupes de titres individuels énumérés ci-dessous.

Action - une sécurité sans la période de circulation, ce qui atteste la participation limitée dans le capital autorisé de la société (société anonyme) prescrite, confirme son adhésion, le droit à la gestion de l'entreprise, ainsi que de recevoir une partie des bénéfices sous forme de dividendes et la participation à la distribution des actifs en cas de liquidation de la société .

Les actions peuvent être nominatives ou au porteur, privilégié et simple. Les citoyens seront en mesure de posséder, en règle générale, seules les actions nominatives. Manipulation de ces actions est comptabilisée dans les livres d'enregistrement des sociétés respectives. Ils apportent des informations sur le propriétaire des actions, au moment de leur acquisition et le montant de chaque actionnaire. Les actions au porteur sont enregistrés que dans leur total.

Les actions privilégiées donnent au porteur le droit de recevoir des dividendes préférentiels, ainsi que sur la priorité de la participation à la répartition des actifs de la société en cas de liquidation (de résiliation de l'existence). Ils peuvent être émises avec un pourcentage fixe de leur valeur nominale de la taille du dividende annuel. Dans ce cas, l'entreprise doit verser des dividendes dans le montant indiqué, quelle que soit la valeur absolue du bénéfice pour l'année concernée. Dans ce cas, si les bénéfices de l'année concernée seront insuffisants, le versement de dividendes sur ces actions doit être effectué à partir du fonds de réserve de la société.

Sortie entièrement ex types d'actions de la Société est réalisée dans le montant de son capital autorisé ou toute la valeur de la propriété de l'État de l'entreprise en cas de conversion de ce dernier en une société par actions. Pour cela il faut ajouter que les actions privilégiées peuvent être émises pour un montant ne dépassant pas 10% du capital autorisé de la société.

Une obligation est un titre qui atteste faire le propriétaire d' une certaine somme d'argent, et réaffirme l'obligation de l'émetteur de renvoyer le propriétaire de l'obligation due en terme nominal de son coût pour le paiement d'un pourcentage fixe. Obligations de tous types sont distribués aux personnes physiques et morales sur une base volontaire. Disponible en deux types d'obligations: 1) les obligations de prêts internes étatiques et locales; 2) les obligations de sociétés. Ils peuvent être enregistrés et au porteur, l'intérêt et sans intérêt (cible) avec une circulation libre ou limitée.

Les obligations des prêts internes de l'Etat et locaux sont émis au porteur. Mentions obligatoires dans les obligations devraient être la désignation des produits (services), en vertu de laquelle (que) ils sont libérés. Les obligations sont destinées à la vente publique d'une connexion ultérieure circulation (autres que les obligations sans intérêt) devrait avoir coupon feuilles au paiement des intérêts.

Décision relative à l'émission d'obligations d'état internes et locales, respectivement, prendre le Conseil des ministres de l'Ukraine et les autorités locales, et les obligations d'entreprises - l'émetteur avec la conception du protocole pertinent. Entreprises (société anonyme) peut émettre des obligations pour un montant ne dépassant pas 25% du capital social et sous réserve du paiement des actions précédemment émises.

Produit de la vente d'obligations de caractère de la dette, dirigés, respectivement, dans les budgets nationaux et locaux, ainsi que des fonds extrabudgétaires des organisations locales. paiement de revenu pour les obligations achetées est effectuée conformément à leurs conditions d'émission. Toutefois, les revenus des obligations d'État cible (obligations sans intérêt) ne sont pas payés. Le propriétaire de la caution est accordée seulement le droit d'acheter les produits ou services, en vertu de laquelle ces titres émis. Si le prix des marchandises au moment de sa production dépassera la valeur de l'obligation, le porteur reçoit les marchandises au prix indiqué dans le lien, et quand les produits seront moins chers, le propriétaire a payé la différence entre la valeur des obligations et le prix des marchandises.

Les bons du Trésor de l' Ukraine - la forme de titres au porteur qui sont placées uniquement sur une base volontaire au sein de la population, ce qui confirme que les fonds dans le budget et les propriétaires ont le droit de recevoir un revenu financier. Produit trois types de bons du Trésor: a) à long terme - avec une période de validité de 5 à 10 ans; b) à moyen terme - de 1 à 5 ans; c) à court terme - jusqu'à un an. La décision d'émettre à long terme et à moyen terme des bons du Trésor du Cabinet des Ministres accepte, et à court terme - Ministère des Finances de l'Ukraine. Prix ​​vente des bons du Trésor est fixé en fonction du moment de l'acquisition dans le délai de validité. Les fonds provenant de la vente de bons du Trésor sont envoyés pour couvrir le budget de l'état actuel.

Économies de formulaire de certificat et de contenu - est un certificat bancaire écrite du dépôt, qui certifie le droit du déposant à recevoir après la date limite à la fois le dépôt et l' intérêt sur lui. certificats d'épargne sont fixés terme (sous un certain pourcentage du contrat à la date d'échéance) ou sur demande, nominatives et au porteur. certificats d'épargne enregistrés ne peuvent pas être traités, et leur transfert à d'autres personnes ne sont pas autorisés. Ce type de titres (comme les obligations) les individus peuvent acheter uniquement à leurs propres frais, et l'entreprise (organisation) - au détriment du bénéfice net restant à leur disposition.

le revenu payé sur les certificats d'épargne est subordonnée à la présentation d'un paiement à la banque émettrice. Si le titulaire du certificat d'épargne exige le retour des fonds déposés pendant une certaine période avant le délai prévu, il sera payé un pourcentage plus faible qui est d'accord avec le propriétaire au moment du dépôt de fonds pour le compte de dépôt.

Le projet de loi est un type distinct de titres attestant l'obligation monétaire inconditionnelle du débiteur (le fabricant) de payer après la date d' échéance du propriétaire certains des factures d'argent. Il est simple et lettre de change. Dernier (projet) contient un ordre écrit au payeur (tiré) de payer un tiers (bénéficiaire) une certaine somme d'argent en temps voulu. Dans ce cas, le tiré devient le débiteur seulement après accepte le projet de loi, qui est, il accepterait de payer pour cela en mettant une signature.

Dans le processus de traitement d'un projet de loi adopté par un titulaire à un autre à l'aide d'étiquettes de transfert - endossement. Chaque endosseur que le fabricant est responsable de l'acceptation et de paiement d'une facture. obligations de factures peuvent encore être garantis par une Laval - Garantie Bill. le paiement en temps opportun des projets de loi annulera toutes les obligations à ordre.

Dans le cas de non-paiement, le titulaire peut émettre une réclamation contre le aktseitanta du navire. En outre, si le projet de loi ne sont pas payés aktsentovan ou non, il a le droit d'exiger le paiement de la facture des moyens de recours (recours) d'autres personnes responsables (le tireur, un endosseur, garant), conjointement et solidairement tenus de billholder.

La collection de divers types de titres, qui sont émises et sont en circulation, divisé en trois groupes. Le premier groupe comprend des titres de placement pour lesquels l'émetteur n'a pas obligation de restituer l'argent investi dans ses opérations, mais qui certifient la participation dans le capital autorisé, accorder à leurs propriétaires le droit de participer à la gestion des affaires de l'émetteur et le droit de recevoir une partie de la propriété en cas de liquidation (résiliation activité) d'une entité commerciale. Le deuxième groupe comprend les titres de créance pour lesquels l'émetteur s'engage à revenir à un certain fonds de temps investi dans son travail, mais qui ne donnent pas à leurs titulaires le droit de participer aux affaires de la direction de l'émetteur. Le troisième groupe comprend des titres dérivés, mécanisme de manipulation qui est associé à des actions et des titres de créance, ainsi que d' autres instruments financiers, ou les droits à eux.

Formation et le fonctionnement du marché boursier. Le marché boursier - la sphère de la circulation des valeurs mobilières. Formation et le fonctionnement du marché boursier est basé sur certains principes, dont les principaux sont énumérés dans le tableau. 8.1.

tableau 8.1

PRINCIPES DE FONCTIONNEMENT DE LA BOURSE FORMIROVANIYAI

Mis en œuvre par l'état du système de réglementation des marchés boursiers a trois fonctions principales:

La première - la définition des caractéristiques fondamentales des sous - systèmes et composants du marché boursier et le rôle des participants à ce marché;

La seconde - la création d' un domaine législatif favorable pour les participants du marché boursier;

Le troisième - la mise en place de la responsabilité pour les actions qui peuvent conduire à la désorganisation et la destruction du marché boursier, la concurrence déloyale, la fraude avec des ressources financières.

la réglementation de l'État du marché boursier est effectuée dans plusieurs directions en Ukraine. Les plus importants sont:

assurer la publication obligatoire de toutes les informations pertinentes sur le marché des valeurs mobilières;

octroi de licences et la réglementation des intermédiaires financiers dans le marché boursier;

contrôle sur les activités des systèmes de négociation de titres organisés;

garantir les droits des porteurs de valeurs mobilières.

Le fonctionnement continu du marché boursier est soutenu par ses membres. En Ukraine, ils sont appelés des institutions. Les principales sont énumérées dans la figure. 8.3.

Fig. 8.3. Les acteurs institutionnels (participants) du marché boursier en Ukraine

Dans les pays avec une économie orientée vers le marché, il y a des échanges et de gré à gré des marchés, dont chacun remplit sa fonction inhérente.

titres boursiers représentent les bourses - les institutions spécialisées, qui créent les conditions de la négociation centralisée des titres en combinant l'offre et la demande sur eux, ainsi que la fourniture de systèmes spatiaux et leurs moyens d'offre publique initiale et le marché secondaire. Dans le processus de privatisation des actifs et des entreprises publiques à travers les bourses pour placer des titres d'État. Il convient de noter que les bourses doivent assurer la formation de la juste valeur maximale pour les titres par la procédure de cotation et le mécanisme d'échange d'échange et ainsi améliorer la confiance des investisseurs en eux.

Afin de faciliter l'attraction des ressources financières pour les entreprises industrielles et la création d'un stock d'infrastructures doivent être développées et marché des titres de gré à gré civilisés, qui est généralement un système de commerce des informations sur la vente organisée de titres avec l'utilisation de ces échanges de produits existants. Un tel marché contribue au développement des conseils de placement des services et de la gestion de portefeuille de titres qui attire principalement les petits investisseurs.

la réglementation de l' émission et la circulation des titres d' Etat. Adoptée par le Conseil suprême de la loi spéciale de l'Ukraine «Sur la réglementation étatique de marché des valeurs mobilières en Ukraine" (Octobre 1996) contient les dispositions pertinentes concernant l'objet et la forme des organismes de réglementation des valeurs mobilières des États, des activités professionnelles dans le marché boursier et les organismes fournissant émission publique de réglementation et circulation des titres.

Il a expressément déclaré que la réglementation gouvernementale est effectuée en vue de:

• la mise en œuvre de la politique de l'Etat unifié dans le domaine de l'émission et la circulation des valeurs mobilières;
• la création de conditions pour la mobilisation et l'allocation des ressources financières, des participants au marché des valeurs mobilières, en tenant compte des intérêts de la société efficace;
• la pleine protection des droits des participants du marché des valeurs mobilières.

Elle forme prévue par la législation de la réglementation de l'Etat du marché des valeurs mobilières comprennent:

• l'adoption de lois et règlements sur les activités des participants au marché des valeurs mobilières;
• délivrance des permis spéciaux (licences) pour mener des activités professionnelles dans le marché des valeurs mobilières et de la supervision de ces activités;
• l'enregistrement de l'émission des valeurs mobilières et des rapports dans les médias sur la question des valeurs mobilières;
• mise en place de la protection des droits des investisseurs, et surveiller la conformité avec ces droits par les émetteurs de valeurs mobilières;
• établir des règles et des normes pour la mise en œuvre des opérations sur le marché des valeurs mobilières, ainsi que le contrôle de leur respect;
• contrôle sur le processus de la tarification dans le marché des valeurs mobilières.

Sur le marché des valeurs mobilières sont réalisées des activités professionnelles spécifiques. Les principaux sont:

courtage en valeurs mobilières;

activités de dépôt et de compensation et de règlement;

gestion des titres qui appartiennent à d'autres personnes;

le maintien d'un registre des propriétaires de titres nominatifs;

organisation du commerce dans le marché des valeurs mobilières (essentiellement la fourniture de services, ce qui contribue directement à la conclusion d'accords civils et juridiques sur les titres).

Caractéristiques de régulation directe du marché des valeurs mobilières effectuées par la Commission d'État sur les valeurs mobilières et Stock Market (Commission des valeurs mobilières), qui est un organe subordonné au Président de l'Ukraine et responsable devant le Conseil suprême de l'Ukraine. Il se compose d'un président et six membres de la Commission, il a les bureaux centraux appropriés de bureau et des territoires.

Commission des valeurs mobilières nomme des représentants de l'Etat sur les marchés boursiers, autorisés à surveiller le respect des dispositions de la Charte et les règles de la bourse et ayant le droit de participer aux organes directeurs de la bourse. Lorsque la Commission des valeurs mobilières agit Conseil consultatif, qui développe des recommandations pour la politique dans le marché des valeurs mobilières et en participant à la préparation et la discussion du projet de loi pertinent. La Commission organise également des recherches sur le fonctionnement du marché boursier en Ukraine.

Compte tenu de l'importance de la coutume de distinguer deux fonctions spéciales de la Commission des valeurs mobilières: 1) la délivrance de permis pour les activités d'occurrence mis en œuvre pour la production et la circulation des valeurs mobilières; 2) l'enregistrement des valeurs mobilières.

Осуществление исключительной деятельности по выпуску и обращению ценных бумаг допускается на основании разрешения, выданного ГКЦБФР. Разрешение на осуществление всех или отдельных видов деятельности (кроме комиссионной) выдается торговцам ценных бумаг, которые должны предварительно внести в уставный фонд биржи не менее чем 100 необлагаемых минимумов доходов граждан, а для осуществления комиссионной деятельности с ценными бумагами — не менее чем 200 необлагаемых минимумов доходов граждан.

Порядок регистрации выпуска акций и облигаций предприятий, а также информации об их выпуске определяется ГКЦБФР. Эта комиссия ведет также общий реестр выпуска ценных бумаг. Ценные бумаги подлежат регистрации на протяжении 30 дней со дня подачи заявлений с другими необходимыми документами.

Соблюдение требований антимонопольного законодательства относительно обращения всех видов ценных бумаг контролирует Антимонопольный комитет Украины.