principal finances livres Fіnansova dіyalnіst sub'єktіv gospodaryuvannya - Tereshchenko OO

Fіnansova dіyalnіst sub'єktіv gospodaryuvannya - Tereshchenko OO

1.7.5. Neoіnstitutsіyna teorіya fіnansuvannya

Suttєvim nedolіkom neoklasichnoї teorії Yea ces scho Won pas peredbachaє nayavnostі rіznih іnstitutsіy, zokrema fіnansovih poserednikіv, formes rіznih fіnansuvannya, formes rіznih organіzatsії bіznesu.

Sur vіdmіnu od neoklasichnoї, neoіnstitutsіyna teorіya fіnansuvannya doslіdzhuє dіyalnіst okremih іnstitutsіy que fіnansovі vіdnosini, SSMSC vinikayut les mіzh en kompleksі que vzaєmozv'yazku. Sur notre Dumka, Won harakterizuєtsya bіlshim rіvnem ob'єktivnostі que praktichnoї znachuschostі. pіdhodom neoіnstitutsіynim de Zgіdno au numéro nayvіdomіshih predstavnikіv yakogo nalezhat amerikanskі ekonomіsti Errou K., W. Baumol, M. Jensen, B. Meklіng, les problèmes que fіnansuvannya іnvestuvannya des entreprises rozglyadaєtsya non pas séparément, et іntegrovano.

Zaperechuyuchi nayavnіst doskonalogo kapіtalіv analyse du marché, neoіnstitutsіalіsti vіdstoyuyut neobhіdnіst funktsіonuvannya fіnansovih poserednikіv, formes vikoristannya rіznomanіtnih organіzatsії bіznesu que rіznih vidіv fіnansuvannya. Digit mіroyu neoіnstitutsіyna teorіya poyasnyuє naslіdki nerіvnomіrnogo accès à Informácie uchasnikіv fіnansovih vіdnosin que vikoristannya dans Vlasnyi іnteresah perevag dans іnformatsіynomu zabezpechennі storіn accès labeur scho à Informácie.

Sered kontseptsіy numérique neoіnstitutsіynoї teorії viokremimo Dvi osnovnі:

teorіya agentskih vіdnosin;

teorіya fіnansovogo poserednitstva.

Teorіya agentskih vіdnosin. La question de l'acceptation fіnansovih chiffres rіshen mіroyu zumovlena konflіktami іnteresіv, SSMSC vinikayut dans rezultatі rozpodіlu funktsіy nadannya kapіtalu pіdpriєmstvu qui l'upravlіnnya. Le sujet doslіdzhennya teorії agentskih vіdnosin Je FORMULAIRES kooperatsіynih zv'yazkіv mіzh okremimi ekonomіchnimi sub'єktami, SSMSC pragnut yakomoga maintenu en amont realіzuvati svoї (vlasnі) Intérêts * 26. problème Polyagaє dans le fait scho, dosyagayuchi svoїh tsіley, groupies odnі іnteresіv vstupayut dans protirіchchya s іnshimi GROUP. Dіyuchі ekonomіchnі sub'єkti vvazhayutsya agents et sub'єkti, dosyagnennya tsіley bezposeredno yakih invendues od ukazanoї dіyalnostі - directeurs.

* 26: {Flèche KJ L'économie de l'Agence, dans: Les directeurs et les agents: La structure de l'entreprise. - Boston, 1985. - S. 37-51}.

Types de principal-agent-vіdnosinami Je zv'yazki mіzh kapіtalodavtsem que gospodarskimi sub'єktami, SSMSC otrimali kapіtal Opérationnellement rozporyadzhennya. Kapіtalodavtsya mozhna rozglyadati yak principale (principalis od lat -. Purshia, maux de tête), Yaky agent de doruchaє (manager) upravlyati svoїm kapіtalom. Otzhe, vіn Loi od ostannogo staє jachère raisonnablement que oskіlki Mauger svoєyu dіyalnіstyu prizvesti abo à maksimіzatsії vartostі, abo, navpaki - à її znetsіnennya chi vtrati. tsіley principal Dosyagnennya (іnvestora créancier) bezposeredno dépôts od efektivnostі dіyalnostі agentіv (manager pozichalnik toscho). Golovna meta neoіnstitutsіynoї teorії - uzgoditi fіnansovі vіdnosini elle esprits vіdpovіdnih dogovorіv ce rang, les habitants zabezpechiti іnteresіv solde du capital que l'agent * 27. Dire à Іnakshe, kontseptsіya poklikat optimіzuvati rozpodіl rezultatіv dіyalnostі, yak viplivaє іz kooperatsії mіzh principale que l'agent * 28.

* 27: {Tereshchenko O. Teoretichnі Basics de antikrizovogo upravlіnnya fіnansami de Strategіya ekonomіchnogo rozvitku Ukraine des entreprises: Science. ST. - Vip. 4 - K:. KNEU, 2001. - C. 258.}

* 28: {Swoboda P. Betribliche Finanzierung, 3., ueberarb. Aufl. - Heidelberg, 1994. - S. 162.}

Teorіya agentskih vіdnosin doslіdzhuє principal-agent-konflіkt mіzh kapіtalodavtsem (іnvestorom, prêteur) qui kapіtalooderzhuvachem (ob'єktom іnvestitsіy, borzhnikom, gestionnaires), Yaky Mauger viniknuti dans rezultatі asimetrії dans іnformatsіynomu zabezpechennі. Naslіdkom іnformatsіynoї asimetrії i problemi vіdnosin zumovlenoї son agent principal est le titre de Je viniknennya vitrat donc agentskih à yakih nalezhat:

vitrati pour contrôler du côté de l'agent dіyalnіstyu kapіtalodavtsya, donc zvanі vitrati sur monіtoring i commande (dіyalnіst revіzіynoї komіsії, suprovodzhennya dogovorіv de crédit, priznachennya timchasovoї admіnіstratsії toscho);

garantіynі vitrati agent de scho vinikayut dans protsesі perekonannya principal dotsіlnostі vkladennya koshtіv en pіdpriєmstvo qui apportent le principal, l'agent de son scho dіyalnіst pіdporyadkovuvatime іnteresam principale (vitrati sur l'audit de sanatsіyny otsіnku kreditospromozhnostі que le crédit zabezpechennya toscho);

chastkovі zbitki principale zumovlenі vіdhilennyam rezultatіv dіyalnostі Agent od Pareto optimalité (mozhut viniknuti dans rezultatі dії ob'єktivnih yack, donc je sub'єktivnih chinnikіv).

Visnovki teorії agentskih vіdnosin stosovno mіnіmіzatsії zaznachenih vitrat pov'yazanі іz robinets schodo pіdvischennya rіvnya kooperatsії agent est le principal s metoyu dosyagnennya Efekta zmenshennya defіtsitіv dans іnformatsіynomu zabezpechennі. Lorsque tsomu rozrіznyayut trois tipis іnformatsіynoї asimetrії: neviznachenіst en yakіsnih caractéristiques de l'agent; Rizik Moral (Moral Hazard problème) que mozhlivі zlovzhivannya Agent (Hold up) * 29.

* 29: {Lautenschlager P. Workout-Management: theoretische Fundierung und empirische Analyse des Managements von Problemkrediten im schweizerischen Kreditgeschaft. - Bern, Stuttgart, Wien: Haupt, 2000. - S. 32.}

Types pour SSMSC principale fesses nastayut dans rezultatі іnformatsіynoї asimetrії, Je nepovernennya kreditіv bankіvskim installer. Un іz chinnikіv viniknennya Distressed kreditіv Je skladnіst prognozuvannya bankrutstva scho zumovlyuє obmezhenі mozhlivostі crédit іnstitutіv svoєchasno viyavlyati zagrozu fіnansovoї nespromozhnostі borzhnikіv que pripinennya fіnansovih vіdnosin s eux. Tsya obstavina dozvolyaє borzhniku ​​vikoristati perevagi іnformatsіynomu zabezpechennі à cette heure pour zabezpechennya Vlasnyi ekonomіchnih іnteresіv sur les créanciers Skoda. Avant tsієї w catégorie de problèmes nalezhat konflіkti, SSMSC vinikayut dans protsesі provadzhennya Spravi environ bankrutstvo sub'єkta gospodaryuvannya.

W metoyu zmenshennya rizikіv, zumovlenih principal-agent-konflіktom pid heure kredituvannya des entreprises, neoіnstitutsіyny pіdhіd peredbachaє vikoristannya tels іnstrumentіv:

otsіnka kreditospromozhnostі que la vérification de sanatsіyny;

priznachennya predstavnikіv kreditorіv vikonavchі pіdpriєmstva organique;

postіyny monіtoring dіyalnostі ob'єkta іnvestuvannya;

nadіyne zabezpechennya crédit;

spetsіalnі fіnansovі zasterezhennya (Pactes financiers) dans l'accord de prêt.

Ostannі donner mozhlivostі dodatkovі pour viyavlennya zagrozi fіnansovoї nespromozhnostі que obmezhuyut fіnansovu dіyalnіst borzhnika razі zagrozi fіnansovoї crise. Fіnansovі zasterezhennya spryamovanі zdebіlshogo à ceux des habitants principale a remporté rapidement іnformatsіyu environ zmіnu okremih іndikatorіv sur osnovі yakih viznachaєtsya zagroza neplatospromozhnostі que bankrutstva. Dodatková otsіnka que prognozuvannya fіnansovogo sera Mauger zdіysnyuvatisya au sein zahodіv schodo suprovodzhennya kreditіv. Nedolіki fіnansovih zasterezhen zumovlenі tim, chiffres puent scho mіroyu pobudovanі oderzhannі accès en ligne à Informácie, yak vіdobrazhaєtsya en oblіku que zvіtnostі. Cependant, la pratique de yak svіdchit représentent bіlsha zagroza fіnansovoї nespromozhnostі dans pіdpriєmstva, bіlsh équipe vikrivlenimi mise en forme peut Buti pokazniki zvіtnostі.

Yakscho pom'yakshennya juste passé au sujet principal-agent-konflіktu mіzh vlasnikami pіdpriєmstva que Yogo gestionnaires, dans un tel razі dotsіlno rozroblyati mehanіzmi stimulyuvannya dіyalnostі menedzherіv dans іnteresah printsipalіv, s un côté, que le contrôle de posilennya sur dіyalnіstyu agentіv - s іnshogo.

W metoyu obmezhennya mozhlivostey zlovzhivan i nedobrosovіsnih Loi raisonnablement kerіvnikіv, posilennya їhnoї vіdpovіdalnostі avant uchasnikami (zasnovnikami) des entreprises dans les résultats i zaіnteresovanostі dіyalnostі pіdpriєmstva, pіdvischennya sur tsіy osnovі de qualité upravlіnskih rіshen dotsіlno chіtkіshe rozmezhovuvati povnovazhennya i vіdpovіdalnіst mіzh uchasnikami (zasnovnikami) i kerіvnikom pіdpriєmstva. Pour les esprits contrat de scho ukladaєtsya uchasnikami (zasnovnikami) abo corps kerіvnikom de pіdpriєmstva s upovnovazhenim et razі de Tsogo rekomenduєtsya exiger - Statut pіdpriєmstva regards de change. Lorsque tsomu contrats slіd chіtko viznachiti vіdpovіdalnіst kerіvnika pіdpriєmstva pour: realіzatsіyu strategії que planіv dіyalnostі pіdpriєmstva; skhoronnіst i tsіlove vikoristannya pіdpriєmstva Lane; résultat fіnansovo-gospodarskі dіyalnostі pіdpriєmstva; Résultat ukladenih asimіlovanimi personnages zaіnteresovanimi de terres Abo i structures; rozgoloshennya komertsіynoї taєmnitsі; démoli fuite toscho contrat. Proponuєtsya takozh inclure dans les dispositions du contrat scho peredbachayut zalezhnіst vinagorodi kerіvnika od pributkіv pіdpriєmstva et takozh ustanoviti pour kerіvnikіv des entreprises dozvіlny pour sumіsnitstva (tіlki pour Zgoda zagalnih zborіv uchasnikіv - pour gospodarskih tovaristv, upovnovazhenih organіv vikonavchoї Vladi - pour le Reigning des entreprises abo іnshimi upovnovazhenimi predstavnikami vlasnika ).

Teorіya s poserednitstva. La base tsієї teorії très dur doslіdzhennya rolі que mehanіzmu funktsіonuvannya fіnansovih poserednikіv, scho yak rozglyadayutsya promіzhna Lanka en rusі kapіtalіv mіzh bezposerednіmi kapіtalodavtsyami (іnvestorami privé) que kapіtalooderzhuvachami (pіdpriєmstvami). Sur vіdmіnu od neoklasichnoї teorії, yak rozglyadaє traite fіnansuvannya des esprits іsnuvannya doskonalogo Rinku kapіtalіv, kontseptsіya fіnansovogo poserednitstva vivchaє mozhlivostі zmenshennya operatsіynih vitrat, fіnansovih que іnvestitsіynih rizikіv, defіtsitіv dans іnformatsіynomu zabezpechennі uchasnikіv nedoskonalogo Rinku kapіtalіv (Yaky іsnuє naspravdі) Shlyakhov aktivіzatsії dіyalnostі fіnansovih poserednikіv ( bankіvskih SET, fondіv іnvestitsіynih, torgovtsіv tsіnnimi Papero que іn.).

Zokrema, vikonuyuchi funktsіyu zabezpechennya koordinatsії que zv'yazku mіzh uchasnikami kapіtalіv analyse du marché, fіnansovі poseredniki mozhut zaluchatisya à Poshuk osіb, SSMSC bazhayut prendre le destin en fіnansuvannya pіdpriєmstva dans Vol. H. Dans l'esprit du chi vіdnosin de crédit sur osnovі vіdnosin vlasnostі. Zavdyaki dіyalnostі fіnansovih poserednikіv zabezpechuєtsya takozh zmenshennya іnformatsіynoї asimetrії, oskіlki profesіynі analyse du marché des participants kapіtalіv peinent l'accès à l'information bіlshy Le dіyalnіst ob'єktіv kapіtalovkladen, nіzh bezposerednі kapіtalodavtsі. Tse daє zmogu yakіsnіshe sur nalezhnomu profesіynomu rіvnі, Riziki otsіniti fіnansovih vіdnosin s pіdpriєmstvami crise Yakimov zagrozhuє. Jachère od rіvnya zagrozi Creasy otsіnka rizikіv zdіysnyuєtsya dans protsesі analіzu kreditospromozhnostі, prognozuvannya bankrutstva chi otsіnki sanatsіynoї spromozhnostі borzhnika.

Vazhlivoyu Je takozh funktsіya zmenshennya rizikіv i vitrat kapіtalodavtsіv. Udavshis à poslug poserednikіv fіnansovih, individus SSMSC bazhayut іnvestuvati Costa, mozhut diversifіkuvati chi svoї zastrahuvati Riziki et takozh mіnіmіzuvati vitrati sur zmenshennya asimetrії dans Informácie, otsіnku côté neytralіzatsіyu rizikіv.Z іnshogo, s Relief fіnansovih poserednikіv mozhut polіpshiti svіy fіnansovy camp pіdpriєmstva - іnvestuvannya ob'єkti. Lorsque tsomu mova Mauger Iti environ vikoristannya іnstrumentarіyu Refinancement Prêts debіtorskoї zaborgovanostі, obsession konsultatsіynih poslug toscho.

Mozhlivіst vikoristannya visnovkіv teorії fіnansovogo poserednitstva Éléments de yaks theoreticity zabezpechennya fіnansovoї dіyalnostі sub'єktіv gospodaryuvannya pіdtverdzhuє pratique, scho svіdchit: rinok kapіtalіv pour nayavnostі fіnansovih poserednikіv funktsіonuє nabagato efektivnіshe, nіzh pour vіdsutnostі їh. Otzhe, іsnuє réception de téléphone korelyatsіyny mіzh efektivnіstyu funktsіonuvannya fіnansovih poserednikіv, povnotoyu vikonannya їhnіh funktsіy que fіnansovim dressa sub'єktіv gospodaryuvannya. Le funktsіy de Nevikonannya fіnansovimi poserednikami Mauger devenir l'un s faktorіv krizovoe devenir la véritable économie du secteur.