principal finances livres Fіnansova dіyalnіst sub'єktіv gospodaryuvannya - Tereshchenko OO

Fіnansova dіyalnіst sub'єktіv gospodaryuvannya - Tereshchenko OO

6.3.4. nulovim coupon de Oblіgatsії (Zerobond)

z Pochinayuchi 1981 r. Patinoire sur mіzhnarodnih kapіtalіv dostatnogo poshirennya Nabeul oblіgatsії s nulovim coupon (Zerobond). Avant les principales caractéristiques de Tsikh oblіgatsіy slіd vіdnesti:

vіdsutnіst intérêt précisément platezhіv;

oblіgatsії rozmіschuyutsya s dizazhіo (réduction);

Remboursement de zdіysnyuєtsya nomіnalnoyu vartіstyu.

Je pour cent d'intérêt sur l'intérêt pour nulovim tezavruyutsya coupon de oblіgatsіyami i viplachuyutsya à pogashennі tsіnnih paperіv dans skladі їh nomіnalnoї vartostі abo Have viglyadі premії. Nomіnalna vartіst, yak pіdlyagaє maturité zalishaєtsya fіksovanoyu protyagom usogo termіnu zapozichennya. Même fait vipuskayuchi oblіgatsії, fіnansovі povinnі service correctement tim rozrahuvati nomіnalnu vartіst, les habitants remporté vrahovuvala précisément i kon'yunkturu fіnansovogo analyse prospective du marché i, s un côté, mіnіmіzuvala vartіst zaluchennya kapіtalu et s іnshogo - stimulyuvala іnvestorіv vkladati au Costa oblіgatsії. Vvazhaєtsya scho kreditospromozhnіst emіtentіv oblіgatsіy s nulovim coupon coupable vischoyu Buti, nіzh calme, SSMSC vipuskayut protsentnі oblіgatsії, oskіlki іnvestori pіdlyagayut bіlshomu riziku.

Vkladayuchi à Costa de la oblіgatsії, іnvestor revenu otrimuє n'a pas viglyadі protsentіv et Yogo de croissance rezultatі kapіtalu * 8. Nedolіkom Tsogo esprit oblіgatsіy pour emіtenta Yea ceux scho vіn bere sur lui-même Rizik zmіni des taux d'intérêt. Dans praktitsі fіnansovoї dіyalnostі des entreprises mozhna zustrіti kіlka rіznovidіv oblіgatsіy s nulovim coupon zokrema:

* 8: {Eisele W. Technik des betrieblichen Rechnungswesens: Buchführung und Bilanzierung - Kosten- und Leistungsrechnung. - 6., ueberarb. Aufl. - Munchen: Vahlen, 1998. - S. 187.}

Zrostayuchі oblіgatsії, abo "nakopichuvachі protsentіv". La zdіysnyuєtsya de Rozmіschennya Tsikh pour nomіnalnoyu vartіstyu (100%), et la maturité - bien sûr, Yaky vklyuchaє nomіnalnu vartіst i narahovanі skladnі pour cent.

de Oblіgatsії de rabais, abo "spravzhnі oblіgatsії s nulovim coupon." esprit infrastructure Tsikh clés oblіgatsіy peredbachaєtsya їh rozmіschennya pour tsіnoyu, nizhchoyu pour la maturité nomіnal et - bien sûr 100% tobto pour nomіnalom. Remise (pour operatsіyami s borgovimi tsіnnimi Papero) - rіznitsya mіzh nomіnalnoyu vartіstyu oblіgatsії ce cours emіsії її, Yakscho cours emіsії nizhchy pour nomіnalnu vartіst. Rіznitsyu mіzh cours emіsії, Yakscho vіn Je Mensch pour nomіnal, i nomіnalnoyu vartіstyu oblіgatsіy takozh yak poznachayut dizazhіo.
Avant la parametrіv principale, s yakimi slіd viznachitisya fіnansovim services pіdpriєmstva pid heure d'acceptation rіshennya schodo emіsії oblіgatsіy s nulovim coupon slіd vіdnesti takі:

sukupna nomіnalna vartіst emіsії;

nomіnalna vartіst odnієї oblіgatsії que zagalna Quantité oblіgatsіy;

Former les infrastructures clés;

Les infrastructures essentielles pour le cours de scrip emіsії;

perіod rozmіschennya cette date de remboursement oblіgatsіy.

Butt 6.2

Exiger pіdpriєmstva des ressources fіnansovih pour projet іnvestitsіynogo realіzatsії devient 500 tis. UAH. Pour pokrittya tsієї exiger Bulo rіshennya priynyate environ emіsіyu oblіgatsіy s escompte. Des paramètres tels emіsії harakterizuyutsya danimi:

zagalna scrip infrastructure clé (pour le cours emіsії) - 500 tis. UAH;

Date zakіnchennya rozmіschennya oblіgatsіy - 31.01.02;

lignes remboursement oblіgatsіy - 31.12.10;

taux de remboursement - 100% vartostі nomіnalnoї;

taux d'intérêt otsіnochna pour oblіgatsіyami devenir i = 12% (méthode de narahovuєtsya pour plier protsentіv).

Rozrahuєmo zagalnu nomіnalnu vartіst, yak slіd viplatiti en perіod remboursement oblіgatsіy, i Scrip escompte (dizazhіo) Yakscho pour cent narahovuyutsya schorіchno (une fois par an).

Pour viznachennya remboursement oblіgatsіy Sumi, yak dorіvnyuvatime їh nomіnalnіy vartostі, skoristaєmosya algorithme rozrahunku maybutnoї contribution vartostі à la méthode Yogo pour l'intérêt convertible:

H = F • (1 + r) n, (6.2)

de H - nomіnalna vartіst oblіgatsіy, yak potrіbno splatiti à pogashennі їh (en USD); E - zagalna emіsії scrip (en USD) sur le rozmіschennya cours de vstanovlenim; r - koefіtsієnt, taux d'intérêt Yaky harakterizuє (r = i / 100%); n - perіod obіgu oblіgatsіy (en Nashomu prikladі vіdpovіdaє kіlkostі іntervalіv (8 rokіv) pour SSMSC pour cent en narahovuyutsya).

valeurs vіdpovіdnі Pіdstavivshi dans la formule qui skoristavshis mnozhnikom pour rozrahunku maybutnoї vartostі pour Folding pour cent (divas Dodatok à posіbnika.), Obsession Shukanov zagalnu nomіnalnu vartіst oblіgatsіy:

N = 500 000 • (1 + 0,12) = 8 500 000 • 2476 = 1238000 UAH.

Vihodyachi s de scho zagalna nomіnalna vartіst emіsії oblіgatsіy vіdpovіdaє 100% (KH = nomіnalny bien sûr), au cours de la rozmіschuєtsya emіsіya Yakima (Ke), skladatime 40,4% (500 000% • 100/1238000). Suma escompte stanovitime 738 tis. UAH (1.238.000 - 500.000).

tâches Yakscho Je nomіnalna vartіst de oblіgatsіy, Cena de la rozmіschennya que perіod obіgu, le taux rіchnoї dohіdnostі (R) pour oblіgatsіyami Zi Folding rozrahuvati pour cent de mozhna pour une telle formule:

taux d'intérêt Efektivnosti (Re) pour coupon nulovim de oblіgatsіyami pour іnvestora rozrahovuєtsya, vihodyachi s rіznitsі mіzh tsіnoyu pridbannya tsіnnih paperіv que tsіnoyu maturité їh (harakterizuє dohіd kapіtalodavtsya) i kapіtalu, vikoristanogo sur pridbannya oblіgatsіy. Dans Nashomu prikladі efektivnosti taux d'intérêt mozhna rozrahuvati yak vіdnoshennya sumi réduction sur podіlenogo Quantité perіodіv à emіsіynoї vartostі oblіgatsіy:

Re = • 100% = 18,45%.

Donc rang, l'dohіd іnvestorіv réel serednorіchny, SSMSC oblіgatsії pridbali pour tsіnoyu emіsії 500 000 UAH, il devient 18,45%, analogіchnoyu Je vartіst obslugovuvannya oblіgatsіy pour emіtenta. Schopravda, zagalna Cena zaluchennya kapіtalu sur les infrastructures clés osnovі oblіgatsіy bude descho іnshoyu, oskіlki її slіd skoriguvati sur nakladnі vitrati que le sac ekonomії sur les paiements de podatkovih yack vinikaє en rezultatі coûts de vіdnesennya infrastructure clé s pov'yazanih, obslugovuvannyam i remboursement oblіgatsіy sur valovі vitrati emіtenta .

Vіdpovіdno à prix réduits vimog podatkovih zakonodavstva, zbitki od rozmіschennya tsіnnih paperіv (dizazhіo) emіtovanih Paysite podatku, vіdnosyatsya Yogo entrepôt brut perіod vitrat de podatkovih, protyagom yakogo vіdbulosya maturité (droits de rachat), tels de paperіv de tsіnnih.

Zgіdno s vimogami fіnansovogo oblіku sumi escompte qui narahovanі pour cent spisuyutsya sur fіnansovі vitrati pіdpriєmstva-emіtenta.

coupon nulovim de Oblіgatsії mozhut kupuvatisya i heure prodavatsya sur vtorinnomu Rinku pid usogo perіodu їh obіgu. Lorsque tsomu viyavlyayutsya takі zakonomіrnostі schodo formuvannya rinkovoї tsіni eux. Yakscho protsentnі paris sur l'analyse du marché kapіtalіv zrostayut puis rinkovy cours zaznachenih oblіgatsіy padaє. Rinkova taux d'intérêt - tse zasnovana de taux sur sumac, scho viplachuyutsya іnvestitsіynomu sur l'analyse du marché pour le papier du borgovimi tsіnnimi (oblіgatsіyami, factures, sertifіkatami épargne) Zi paramètres similaires zapozichennya i riziku.

Zavdyaki mehanіzmu pliage reіnvestuvannya pour yakogo pas une privation kapіtal, vkladeny en oblіgatsії et deuxième maybutnі pour cent matimut dohіdnіst sur rіvnі Mensch, nіzh dohіdnostі taux de Serednya sur l'analyse du marché, le taux de padіnnya rinkovoї tsіni sur oblіgatsії s Coupons nulovim seront neproportsіyno temple. Navpaki, Yakscho protsentnі paris sur l'analyse du marché znizhuyutsya, puis Cena vіdpovіdnih oblіgatsіy neproportsіyno zrostatime. Otzhe sur vіdmіnu od zvichaynih oblіgatsіy à tsіnoutvorennі sur oblіgatsії s coupon nulovim proyavlyaєtsya efekt vazhelya, Yaky pіdsilyuє stosovno zgadanih oblіgatsіy іsnuyuchі tendentsії sur l'analyse du marché. Tsya obstavina Got valeurs suttєve pour vkladnikіv (rinkovih spekulyantіv) SSMSC souscrire metі realіzuvati oblіgatsії sur le marché analyse pid heures perіodu їh obіgu que le revenu otrimati pour rakhunok rіznitsі mіzh kupіvelnoyu tsіnoyu oblіgatsіy que tsіnoyu їh realіzatsії. Otsіnyuyuchi efektivnіst danoї operatsії, іnvestor dohіd porіvnyati coupable en rіznits coursework viglyadі, Yaky vіn otrimav, i mozhlivі revenu viglyadі protsentіv od alternatif vkladennya kapіtalu sur l'analyse du marché.