principal finances Analіz bankіvskoї dіyalnostі - Gerasimov AM

Analіz bankіvskoї dіyalnostі - Gerasimov AM

13.4. Analіz i otsіnka іnvestitsіynogo riziku

13.4.1. Osnovnі Riziki іnvestitsіynoї dіyalnostі

portfolio Іnvestitsіyny de banque de skladaєtsya s fіnansovih que la vraie іnvestitsіy. Avant fіnansovih іnvestitsіy nalezhat banque vkladennya dans rіznomanіtnі fіnansovі іnstrumenti kapіtalіv analyse du marché - tsіnnі sur papier du іnvestitsії, vkladennya dans paї (chastki) est le kapіtal іnshih statutaire des sociétés. Realnі іnvestitsії - tse vkladennya banque à materіalnі rіznomanіtnі que nematerіalnі actifs. Avant materіalnih ob'єktіv іnvestuvannya vіdnosyat budinki, sporudi, obladnannya, dorogotsіnnі méthane kolektsії, INSHI inventaire materіalnі tsіnnostі. Іnvestitsії que les actifs de nematerіalnі vklyuchayut vkladennya dans les brevets lіtsenzії, "savoir-faire", tehnіchnu, Naukova-pratique, tehnologіchnu que la conception koshtorisnu la documentation, la loi maynovі scho viplivayut s avtorskogo droits dosvіd que les droits de tsіnnostі de INSHI à koristuvannya terre, l'eau, les ressources, sporudami, obladnannyam loi maynovі (Orenda) INSHI. Іz tsієї groupies іnvestitsіy іnodі vidіlyayut іnnovatsії - vkladennya dans les innovations qui façonnent іntelektualnu іnvestuvannya - vkladennya à CREATIVE potentsіal suspіlstva. Dans zagalnomu vipadku pid іnvestitsіyami rozumіyut dovgostrokove vkladannya koshtіv, Zvichayno sur perіod Ponad un an. Principal metoyu zdіysnennya іnvestitsіynoї dіyalnostі banque Je obsession dohodіv dans divіdendіv formі, pributkіv od AWGB aigu vartostі pridbanih aktivіv, l'intérêt viplat toscho.

banque Vkladennya dans tsіnnі sur papier le іnvestitsії - derzhavnі tsіnnі Papero, oblіgatsії des entreprises, aktsії - tse fіnansovі іnstrumenti kapіtalіv analyse du marché. Otzhe, chastina portefeuille tsіnnih de paperіv (analyse du marché іnstrumenti kapіtalіv) entrant dans le portefeuille de l'entrepôt formuyuchi fіnansovі іnvestitsії. Rinok tsіnnih paperіv porodzhuє іnvestitsіyny Rizik, sutnіst yakogo polyagaє dans nebezpetsі vtrati іnvestovanih koshtіv que ochіkuvanogo revenu. Riziki іnvestitsіynoї dіyalnostі zumovlenі dієyu makroekonomіchnih (ekzogennih) que vnutrіshnіh pour fіrmi (endogennih) chinnikіv. Іnvestitsіyny Rizik akumulyuє Numéro rizikіv, Sereda yakih: Rizik lіkvіdnostі, Rizik dostrokovogo remboursement tsіnnih paperіv, Rizik, pov'yazany s trivalіstyu obіgu tsіnnih paperіv, іnflyatsіyny, taux d'intérêt, de crédit que dіlovy Riziki.

Rinok tsіnnih paperіv porodzhuє spetsifіchny rinkovy Rizik, Yaky viznachaєtsya mozhlivіstyu vtrati Pervin kapіtalu BHA slіdok nespriyatlivogo Ruhu tsіn sur le marché analyse tsіnnih paperіv. Tse proyavlyaєtsya dans rіvnі lіkvіdnostі tsіnnih paperіv, les paramètres de viznachaєtsya de Yaky tels їh analyse du marché du vtorinnogo, yak obsyag operatsіy, aktivnіst torgіvlі, rіven opodatkuvannya dohodіv od revente tsіnnih paperіv.

Papier tsіnnі Lіkvіdnі l'-tse fіnansovі іnstrumenti, mise en forme de SSMSC peut Buti prodanі si Yaky heure sans suttєvogo znizhennya tsіni. S bunt Rechercher lіkvіdnostі Je le pouvoir de la largeur de i-od Glibin povіdnogo vtorinnogo analyse du marché. Paper tsіnnі Lіkvіdnі le harakterizuyutsya «marché de liquidation», vіdnosno stabіlnoyu dans chasі tsіnoyu ce temple ymovіrnіstyu Povernennya іnvestovanih koshtіv. Yak habituellement naybіlsh lіkvіdnimi tsіnnimi Papero, SSMSC labeur Activité de l'rinok, Je derzhavnі tsіnnі Papero. Yak bout à bout pour l'Ukraine peut planer dans AIDP perіod z 1996 r. - Pour Persha moitié 1998.

Dans kontekstі Dilema "lіkvіdnіst-dohіdnіst" Livre du tsіnnі, SSMSC realіzuyutsya facilement sur Rinku s mіnіmalnim rizikom vtrati nomіnalnoї sumi, harakterizuyutsya nevisokim rіvnem dohіdnostі. Paper tsіnnі Yakscho le labeur Neznachny obsyag operatsіy vtorinnomu sur l'analyse du marché, realіzatsіya їh unique uskladnyuєtsya. Paper tsіnnі Nizkolіkvіdnі le mіstyat pour іnvestora Visokiy Rizik vtrati іnvestovanih koshtіv. Mozhna stverdzhuvati, scho dans printsipі si SSMSC іnvestitsії mіstyat Elements riziku. Lorsque tsomu Rizik bude rіznim à kupіvlі (іnvestitsіyah) rіznih vidіv tsіnnih paperіv i just pov'yazany ochіkuvanogo s la taille du revenu. Dans le tableau. 13.11 US prikladі podaєtsya іnformatsіya environ spіvvіdnoshennya riziku i revenu.

tableau 13.11

CARACTÉRISTIQUES RIZIKU QUE LE REVENU POUR LES ESPÈCES TSІNNIH PAPERІV ABO ESPÈCES VKLADІV Les États-Unis

Yak svіdchat danі Table. 13.11, Rizik vtrati kapіtalu bezposeredno dépôts od rinkovogo riziku que BIZNES-riziku (іsnuyuchogo riziku) et Rizik vtrati ochіkuvanogo revenu - intérêts od riziku que riziku zmіni kupіvelnoї spromozhnostі pennies.

En Ukraїnі Stock rinok dans tsіlomu harakterizuєtsya yak neprozory que nelіkvіdny. Pour bagatoh vidіv tsіnnih paperіv vtorinny rinok vіdsutnіy vzagalі. Vodnochase pour otsіnkami, le chiffre d'affaires rіchnі pour tsіnnimi sur papier le marché boursier de l'Ukraine mozhna zіstaviti koshtіv s chiffre d'affaires dans ces Galuzo, yak nutritifs Énergétique promislovіst ABO.

échéance (le vіdklikannya) de Rizik tsіnnih paperіv harakterizuєtsya tim, scho deyakі tsіnnі Papero, les esprits zgіdno de їh infrastructure clé, la mise en forme peut Buti pogashenі à zakіnchennya perіodu їh obіgu. Tacke remboursement Mauger vіdbutisya pіslya znizhennya rinkovih taux si emіtent Mauger vipustiti novі tsіnnі papier les pid nizhchu des taux d'intérêt. banque Otzhe, dans portfelі yakogo mіstyatsya tsіnnі s papier droit dostrokovogo maturité narazhaєtsya sur Rizik vtrati dohodіv. Tsey Rizik pov'yazany s neobhіdnіstyu reіnvestuvannya Povernennya dostrokovo koshtіv pid nizhchі protsentnі taux SSMSC sur le temps de production sklalisya sur l'analyse du marché.

Іnflyatsіyny Rizik (Rizik zmіni kupіvelnoї spromozhnostі pennies) viznachaєtsya zdebіlshogo rythme іnflyatsії dans kraїnі. Tsey Rizik pov'yazany s іmovіrnіstyu znetsіnyuvannya revenu d'intérêt de yak, de sorte i nomіnalu tsіnnogo papier les pennies znetsіnennya de vnaslіdok. Prostі aktsії, divіdendi pour yakimi pas fіksovanimi Oui, zastrahovanі od іnflyatsії, oskіlki s pіdvischennyam tempіv іnflyatsії zrostaє Prybutok i, s yakogo viplachuyutsya divіdendi. Dієvim zasobom strahuvannya riziku іnflyatsії Je viplata divіdendіv dans viglyadі aktsіy. Cena P 0 zvichaynoї aktsії Mauger Buti rozrahovana ont Taqiy sposіb:

de Dt - divіdendi, SSMSC viplachuyutsya dans kіntsі perіodu t;

Et - Prybutok pour perіod t;

Ct - chastina pributku, yak reіnvestuєtsya en divіdendi dans kіntsі perіodu t.

Intérêt Rizik vinikaє vnaslіdok Oscillations des taux d'intérêt sur l'analyse du marché de l' analyse du marché de penny que kapіtalіv scho zumovlyuє zmіni vitrat sur viplatu protsentіv chi dohodіv pour іnvestitsіyami, Otzhe Veda à zmіni rozmіru pributku (abo navіt vtrat) porіvnyano s ochіkuvanim. les taux d'intérêt Pіdvischennya produit généralement jusqu'à znizhennya rinkovoї tsіni ranіshe emіtovanih tsіnnih paperіv. Lorsque tsomu fіnansovі іnstrumenti s trivalim de remboursement en ligne zaznayut naybіlshih tsіnovih vtrat. Navpaki, Yakscho znizhuyutsya protsentnі paris sur l'analyse du marché, tsіni tsіnnih paperіv zrostayut.

4. Butt Bank pridbav 10 vіdsotkovu oblіgatsіyu nomіnalnoyu vartіstyu 1000 dollars. US termіnom 20 rokіv remboursement. Grâce à p'yat rokіv Bank virіshiv її prodatsya, ale en Tsei heure sur l'analyse du marché z'yavilisya analogіchnі 12 vіdsotkovі oblіgatsії іnshih emіtentіv. Іnvestor teper Mauger pridbati le taux d'intérêt du temple bіlsh nova oblіgatsіyu de. Otzhe, Cena pershoї oblіgatsії tomber à environ tog, habitants zabezpechiti іnvestoru dohіd dans rozmіrі 12%. Cena de la vente stanovitime 833 dollars. US oskіlki 100/833 • 100% = 12%. Otzhe pour le pourcentage rakhunok riziku 167 dollars de la Banque. États-Unis.

Dans zagalnomu vipadku Cena oblіgatsії diskontovanih potokіv penny de Djé FCt pour tsієyu oblіgatsієyu:

.

de Rt - taux de diskontuvannya (taux spot pour perіodu t otrimanogo trumpery flux).

Tsіnu oblіgatsії yak funktsіyu protsentnoї diskontuvannya taux R peut être taxes à viglyadі série de Taylor:

;

.

de - Taux de oblіgatsії Pohіdna tsіni pour diskontuvannya R:

n! = N (n - 1) • (n - 2) • ... • 2 • 1 - numéro faktorіal n; 0! = 1.

Persha pohіdna tsіni oblіgatsії od taux diskontuvannya signent Zi mіnus, podіlena sur tsіnu oblіgatsії, nazivaєtsya modifіkovanoyu dyuratsієyu MD que Mauger Buti yak іnterpretovana priblizna Le pourcentage zmіna tsіni oblіgatsії au taux de protsentnoї de zmіnі de 1%.

Un autre pohіdna tsіni oblіgatsії od diskontuvannya taux podіlena moitié tsіni oblіgatsії, nazivaєtsya vipuklіstyu oblіgatsії que vikoristovuєtsya pour polіpshennya vimіryuvannya chutlivostі tsіni oblіgatsії à zmіni taux de protsentnoї.

La valeur de MD rozrahovuєtsya avec une telle formule:

.

La valeur d'arc carré - tse depuis été appelé à venir dyuratsіya Macaulay (la durée de Macaulay), yak vikoristovuєtsya spetsіalіstami Rinku oblіgatsіy pourcentage іndikator yak riziku zmіni tsіni oblіgatsії. lignes de serednozvazheny maturité de Dyuratsіya - si le titre de trivalіst oblіgatsії.

formule tsіni zmіni de Yak, rіven rizikovanostі tsіnnogo papier les dépôts de mіroyu chiffres od trivalostі Yogo obіgu. Jachère od termіnu obіgu tsіnnі papier la mise en forme peut Buti bezstrokovі, tsіnnі papier Zi vstanovlenim obіgu de ligne, papier du tsіnnі, termіn obіgu yakih neviznacheny. Paper tsіnnі Korotkostrokovі le Je Mensch rizikovanimi, oskіlki OAO Tout vischevkazanі Riziki protyagom perіodu court pas realіzuyutsya Povny mіroyu. Papier tsіnnі Dovgostrokovі rizikovanimi bіlsh le Je, ale Bringer vischі revenu.

Rozglyanemo situatsіyu sur prikladі dvoh oblіgatsіy nomіnalom 100 lignes UAH que le remboursement vіdpovіdno par choti-ri est les deux prophètes, pour yakih viplachuєtsya 10 odinits revenu coupon roche cutanée de peau. Cena chotirirіchnoї oblіga-tsії pour diskontuvannya taux de 20% en rozrahovuєtsya Taqiy sposіb:

P = 10 / 1.2 + 10/10 + 1,22 / + 1,23 110 / 1,24 = 74,1 UAH.

Trivalіst D tsієї oblіgatsії dorіvnyuє:

D = {(10 • 1) / (1,2) 1 + (10 • 2) / (1,2) 2 + (10 • 3) / (1,2) 3 ++ (• 10 4) / ( 1.2) 4} / 74,1 = 3.4 prophètes.

Modifіkovana dyuratsіya

MD = TV / 1,2 = 2,8 roche.

Donc rang, l'intérêt zmіna tsіni chotirirіchnoї oblіgatsії dans les tarifs de razі à 1% dorіvnyuє 2,8%.

La dorіvnyuє de Vipuklіst V:

V = {2 • 10/10 • 1,23 + 6 / + 1,24 • 10 5/10 • 1.25 ++ 6 / 1,26} / (74,1 / 2) = 5,7.

Pour oblіgatsії de ligne remboursement deux prophètes caractéristiques de stanovlyat vіdpovіdnі:

Taux - 84,7 USD;

trivalіst - 1,9 roche;

modifіkovana dyuratsіya - 1,6 roche;

chutlivіst à zmіni taux protsentnoї - 1,6% vіdpovіdno - mayzhe moitié od chutlivostі chotirirіchnoї oblіgatsії. Tobto Rizik zmіni tsіni korotkostrokovoї oblіgatsії kolivannі à des taux d'intérêt moins de manière unique, dovgostrokovoї nіzh.

Rizik de crédit tsіnnih paperіv - tse ymovіrnіst nevikonannya emіtentom svoїh zobov'yazan s viplati osnovnoї sumi Borg de protsentіv. Dans kraїnah s rozvinutoyu rinkovoyu ekonomіkoyu Credit Rizik otsіnyuєtsya par notes tsіnnih paperіv. Donc, napríklad, les Etats-Unis zaboroneno kupuvati tsіnnі BBB la note de naperi nizhche reytingovoї kompanії «Standart & Poor» abo Waa (reytingovoї kompanії «Moody»). Crédit Rizik pritamanny bіlshostі borgovih tsіnnih paperіv, emіtovanih kompanіyami privé que mіstsevimi autorités Vladi. Bezrizikovanimi abo malorizikovanimi vvazhayutsya zobov'yazannya que tsіnnі papier du Uryadov, Hoca dans okremih vipadkah Lieu takozh Got Rizik nesvoєchasnogo Povernennya Borg. Yak fesses peut apporter munіtsipalnі oblіgatsії m. Odesa emіsії 1997 p. que AIDP, emіtovanі Mіnіsterstvom fіnansіv Ukraine que konvertovanі en 1998 qu'en 1999, pp. dans novі oblіgatsії s termіnom viplati à p'yati rokіv. En 2000 r. peu Lieu nevikonannya Mіnіsterstvom fіnansіv Ukraine le zobov'yazan avant le remboursement des banques komertsіynimi KOVDP.

Dіlovy Rizik pov'yazany Zi zdatnіstyu pіdpriєmstva pіdtrimuvati rіven revenu sur aktsіyu sur stabіlnomu rіvnі. Dіlovy Rizik vinikaє dans vipadkah calme, si i komertsіyna gospodarska dіyalnіst kompanії viyavilasya Mensch uspіshnoyu, ochіkuvalosya nіzh. Napríklad, Mauger znizitisya obsyag realіzatsії vnaslіdok des concurrents scho abaissé tsіni abo zaproponuvali sur l'analyse du marché des produits compétitifs. Mozhut Buti dopuschenі prorahunki dans vnutrіshnofіrmovomu planuvannі, organіzatsії virobnitstva, marketingovіy strategії que zbutі produktsії. Takozh mozhut mère Lieu yavischa nespriyatlivі en ekonomіtsі - crise Ekonomichna, bankrutstvo kontragentіv toscho.

Usі Vidi noms rizikіv dans sukupnostі formuyut zagalny Rizik danogo fіnansovogo іnstrumentu, Yaky Yogo s porіvnyuєtsya dohіdnіstyu.

W metoyu zapobіgannya іnvestitsіynim rizikam dans Іnstruktsії NBU «Sur l'ordre regulyuvannya que analіz dіyalnostі komertsіynih bankіv" mettre sur obmezhennya obsyagi іnvestitsіynoї dіyalnostі komertsіynih bankіv. la norme de Zgіdno іnvestuvannya scrip koshtіv scho napravlyaєtsya banque іnvestitsії non coupable perevischuvati 50% Yogo kapіtalu.

Pour les robots zabezpechennya de la іnvestitsіynomu de l'analyse de marché qui formuvannya réserve sur vіdshkoduvannya mozhlivih zbitkіv bankіv od papier du tsіnnimi de operatsіy dans dostatnіh obsyagah Pravlіnnya Natsіonalnogo Bank of Ukraine Règlement Harden "A propos de la réserve de l'ordre à rozrahunku vіdshkoduvannya mozhlivih zbitkіv bankіv od operatsіy de papier du tsіnnimi". La position de CIM de Zgіdno de la Banque zobov'yazanі sformuvati Povny obsyazі réserve pour vіdshkoduvannya mozhlivih zbitkіv bankіv od operatsіy s tsіnnimi papier le oblіkovuyutsya scho sur balansі en rangées jusqu'à 01.04.2001 p. Vіdpovіdno aux méthodes neobhіdny rezervіv obsyag pour tsіnnim papier du rozrahovuєtsya yak rіznitsya mіzh portant que rinkovoyu vartіstyu tsіnnogo Papero. Butt rozrahunku réserves d'assurance obsyagu oblіgatsіyami vnutrіshnoї derzhavnoї poziki (AIDP) des observations dans le tableau. 13.12. Tarifs diskontuvannya dohodіv que nomіnalu DISPOSITIONS AIDP viznachayutsya taux KІVOR (Kіuo Interbank Offer Rate) - taux de serednozvazhenі mіzhbankіvskogo kredituvannya rozrahovuyutsya scho valeurs rіznі agence analіtichnim de labeur carrés pour strokіv kіlkoh i communiquerai vіdoma bankіv Natsіonalnim Bank of Ukraine taux de yak alternativnoї dohіdnostі іnvestitsіy pour rozrahunku zbitkіv perdu mozhlivostey.

Résultat rozrahunku pokazuyut scho réserve neobhіdnogo obsyag pour cordes rіznimi maturité de six transhіv de AIDP portefeuille Yaky skladaєtsya devenant blizko portefeuille de 18% de vartostі od nomіnalnoї.

tableau 13.12

ROZRAHUNOK OBSYAGU réserves d'assurance OBLІGATSІYAMI VNUTRІSHNOЇ DERZHAVNOЇ POZIKI (AIDP)