principal finances Mіzhnarodnі fіnansi - Petrashko LP

Mіzhnarodnі fіnansi - Petrashko LP

SUJET 8. FІNANSI TRANSNATSІONALNIH KORPORATSІY (TNC)

• іnvestuvannya zarubіzhne Direct

Іnvestitsіyna dіyalnіst kompanії derrière un cordon vvazhaєtsya іnvestuvannyam directement zarubіzhnim, le contrôle de Yakscho par volodіnnya chiffres Chastain aktsіonernogo kapіtalu retsipієnta іnvestitsіy, chastina kapіtalu virobnitstva (Vente) kompanії peremіschuєtsya à іnshoї Kraina (Kraina-retsipієnta іnvestitsіy). іnvestuvannya Direct zarubіzhne (PZІ) - complète dіyalnіst scho ohoplyuє takі par exemple: perekaz kapіtalu, kontrolyuyuche іnvestuvannya, Dzherelo koshtіv operatsіy derrière un cordon, un équilibre entre Ruhu platezhіv.

Tableau 18

marché de l'analyse de vikoristannya [4, p. 462]

Zbirannyam que analіzom danih environ svіtovі flux transnatsіonalnih de korporatsіy de zaymaєtsya Centre UNPO.

іnvestuvannya Direct - tse un s kіlkoh metodіv, Yaky vikoristovuyut komertsіynі pіdpriєmstva pour otrimannya pributku sur іnozemnih Rink. Motivatsії PZІ ohoplyuyut motivatsії sur fіrmi rіvnі que makroekonomіchnі factorisation motivatsії.

Motivatsіya sur fіrmi rіvnі - tseu dіyalnіst scho zadovolnyaє osnovnі pіdpriєmnitskі besoin:

1) à la patinoire;

2) efektivnostі virobnitstva;

3) sirovinі;

4) qui Informácie tehnologіyah;

5) nécessitera mіnіmіzuvati chi diversifіkuvati Riziki.

Tableau 19

Dekompozitsіya riziku TNK [4, p. 477]

Analіz regіonalnogo riziku (osnovnі Elements):

• Stabіlnіst mіstsevoї économie que vіdsutnіst іnflyatsії.
• L'adéquation de la représentation à іnvestuvannya іnvestitsіy Uryadov Kraina-retsipієnta.
• Journal des modifications dans Vіdsutnіst regulyuvannі Uryadov.
• Mozhlivіst vіlnogo peremіschennya pributku s Kraina-retsipієnta іnvestitsіy.
• Mozhlivіst prodatsya abo lіkvіduvati іnvestitsії un yak naslіdok Tsogo Kraina de, vіdklikannya koshtіv.

Mіri regulyuvannya regіonalnogo riziku:

1. Poperednє réceptionné.

2. Spіlne pіdpriєmstvo.

3. Strategіya dіyalnostі.

4. Strahuvannya riziku.

• Fіnansuvannya zarubіzhnih fіlіalіv TNK

Fіnansova abo kaznacheyska funktsіya TNK ob'єdnuє dans sobі mobіlіzatsіyu koshtіv pour Potreb opérationnel rozshirennya dіyalnostі, upravlіnnya loup-garou kapіtalom, aspects fіnansovі rіshen environ іnvestitsії dans kraїnah іnshih.

Formulaire fіnansuvannya TNC:

Pour іnstrumentami:

• poziki;
• Key aktsіy de novih d'infrastructure.

Pour Jerel fіnansuvannya:

• vnutrіshnі;
• zovnіshnі.

Pour les chaînes:

• korotkostrokovі;
• dovgostrokovі.

Pour les devises:

• monnaie mіstseva;
• monnaie іnozemna.
• Vnutrіshnі dzherela fіnansuvannya

Fіnansovі Costa TNK - tse loup - garou kapіtal abo potochnі oborotnі actifs, vinyatkom précisément zobov'yazan.

Dzherela vnutrіshnogo fіnansuvannya:

• crédit;
• divіdendi;
• royaltі;
• frais upravlіnskі;
• kupіvlya que l'inventaire des ventes materіalnih zapasіv;
• vnutrіfіrmovі rahunki debіtorіv que rozrahunki s postachalnikami que les créanciers;
• іnvestitsії s vikoristannyam aktsіonernogo kapіtalu.

Fig. 20. Vnutrіshnі dzherela travail kapіtalu [2, p. 667]

• Mobіlіzatsіya de Sistemi

Système TNK Je pliage organіzatsієyu scho ohoplyuє dekіlka vidіv organіzatsіynih odinits. Kozhnі Dvi mère mozhut lui mіzh mnozhinu rіznih zv'yazkіv. zv'yazki Fіnansovі des STN représentées sur la figure. 21.

Fig. 21. Fіnansovі zv'yazki des STN [4, p. 492]

Umovnі poznachennya: 1. Materinska kompaniia - dochіrnya kompaniia, nakopichuvach koshtіv. 2. Materinska kompaniia - dochіrnya kompaniia, koristuvach koshtіv. 3. Dochіrnya kompaniia - dochіrnya kompaniia. 4. Materinska kompaniia - regіonalny fіnansovy centre. 5. Dochіrnya kompaniia, nakopichuvach koshtіv - Centre regіonalny. 6. Dochіrnі kompaniia, koristuvach koshtіv - centre de regіonalny. 7. єvrorinku système.

Zv'yazki ohoplyuyut perekaz divіdendіv i protsentіv, nadannya que viplatu pozik, іnvestitsії dans kapіtal aktsіonerny, les frais de paiement lіtsenzіynu e poslug upravlіnnya Costa, esprit fіnansovih zmіni debіtorіv s rozrahunkіv i vstanovlennya Transfert tsіn.

Pour optimіzatsії fіnansovih potokіv sur svіtovomu rіvnі TNK Got vstanoviti nalezhnі vzaєmovіdnosini mіzh bunt fіrmoyu que її fіlіalami stosovno fіnansovoї funktsії.

vzaєmovіdnosin Rіznovidi:

• Povny detsentralіzatsіya, jusqu'à rіvnya fіlіalіv;
• Povny tsentralіzatsіya sur rіvnі golovnoї fіrmi;
• rіzny stupіn spіvvіdnoshennya tsentralіzatsії que detsentralіzatsії.
• Opodatkuvannya mіzhnarodnoї dіyalnostі

Certains des éléments sur praktitsі opodatkuvannya vvazhayut podatkіv de Paysite, opodatkuvannya ob'єkt, odinitsyu opodatkuvannya, podatkovih dzherela de base floc podatku, pari podatkovih ce quota. Pid ob'єktom opodatkuvannya rozumіyut marchandises, principal chi dohіd scho podatkom obkladayutsya. base de Podatkovih - tse vartіst ob'єkta opodatkuvannya. Odinitsya opodatkuvannya - tse odinitsya vimіryuvannya ob'єkta opodatkuvannya. Paysite podatku - tse fіzichnі que yuridichnі individus SSMSC splachuyut podatki. taux Podatkovih - tse valeur de podatku sur odinitsyu ob'єkta opodatkuvannya. quota Podatkovih - tse part podatku dans dohodі Yogo Paysite.

Jachère FORMES od opodatkuvannya, podatki buvayut pryamі que nepryamі. Pryamі - Ti, scho narahovuyutsya bezposeredno sur dohіd (Principal) de podatku de platnikіv et nepryamі - Ti, scho narahovuyutsya vartіst sur le produit (et le même: vvіzne que vivіzne Mito, toscho accise).

Іsnuyut Dvi osnovnі klasifіkatsії natsіonalnih systèmes podatkovih:

Persha - "zvіlnennya od podatkіv pour teritorіalnoyu se familiariser."

Ami - "système de pіlg de vsesvіtnya."

Іnformatsіyu environ podatki 15 kraїn présenté dans l'onglet. 20.

Tableau 20

taux Porіvnyalnі podatkіv on% [4, p Prybutok. 496]

Tableau Zakіnchennya. 20

TNK dіyut dans les systèmes de podatkovih rіznih. Podatkovі Sistemi kraїn de roztashovuyutsya dochіrnі fіlіali STN i Kraina natsіonalnoї nalezhnostі materinskoї kompanії, rozrіznyayutsya pour les paramètres de kіlkoma vklyuchayuchi Vidi podatkіv, yakimi obkladayutsya pributki TNK i rіven taux de podatkovih. Dans le tableau. Le opodatkuvannya de 21 rozglyanuto sur rіshennya que polіtiku TNC.

Tableau 21

Vpliv opodatkuvannya sur rіshennya i polіtiku TNK [4, p. 496]

Opodatkuvannya mіzhnarodnoї dіyalnostі TNK vіdіgraє sans sumnіvu, vazhlivu heure rôle pid d'acceptation si yakih її іnvestitsіynih rіshen, Vibor organіzatsіynoї FORMULAIRES funktsіonuvannya méthode de chi de fіnansuvannya її fіlіalіv. Zavzhdi іsnuє Rizik podvіynogo opodatkuvannya. Tom principal zavdannya TNK - mіnіmіzuvati mozhlivіst podvіynogo opodatkuvannya.

• Le contrôle est le operatsіy regulyuvannyamіzhnarodnih penny

Viznachennya prіoritetіv rozpodіlu poslіdovnostі Lieu de calme іnshih chi operatsіy facteurs TNK poyasnyuєtsya Pevnyi. Selon au-Perche, dіyuchi sur teritorії rіznih kraїn TNK stikayutsya s rіznimi pributku frame rate, YAKY puent forme peut otrimati od operatsіy s essentiellement le kapіtalom de loup-garou. Axis Chomu TNK labeur chіtko rozmezhovuvati skladannya dovgostrokovih koshtorisіv kapіtalovkladen i їhnoї okupnostі que korotkostrokovі contrôle rіshennya th regulyuvannya operatsіy penny. Krіm de TNK, scho dіyut sur temple rіvnem de іnflyatsії de teritorії kraїn souvent labeur mozhlivіst otrimati vischy Prybutok pour Asset Control vnaslіdok efektivnosti e regulyuvannya operatsіy penny. Tom puanteur des nadavati de labeur bіlshogo valeurs tsіy sferі dіyalnostі. Protyagom Dovgy perіodu sur svіtovih fіnansovih Rink perevazhali zmіnnі krivі pributkovostі des taux d'intérêt. Pour les esprits Tsikh Prybutok fіrmi dépôts de mіroyu chiffres od contrôle metodіv efektivnosti e regulyuvannya operatsіy penny. Axis Chomu tsі funktsії pas povinnі zalezhati od іnshih fіnansovih rіshen.

Tableau 22

Système de contrôle qui regulyuvannya sou operatsіy korporatsії [4, p. 520]

Tsіlі que le contrôle de zavdannya e regulyuvannya penny operatsіy TNC:

W pіdhodu système Glancing:

• TNK - organіzatsіyna sukupnіst Have seredinі yakoї mozhut dіyati rіznі skladovі scho funktsіonuyut dans rіznomu.
• Zavdannya - pributku otrimannya sur le système de rіvnyah vsіh (materinska kompaniia vimagaє od svoїh fіlіalіv sacrifier osobistі pragnennya zaradi zagalnogo pributku).

W Potreb regardant zarubіzhnih fіlіalіv:

• Fіlіali TNK labeur rіznі uyavlennya schodo contrôler que regulyuvannya penny operatsіy korporatsіy.
• Zavdannya - dії que mozhlivostі otrimannya asignuvan plan de ce rozroblennya dosyagnennya bіlsh vuzkih que konkretizovanih tsіley.
• Upravlіnnya penny gotіvkoyu

Upravlіnnya flux groshovoї gotіvki tіsno pov'yazane s viznachennyam besoins du système qui ont її pіdrozdіlіv gotіvtsі, Vibor metodіv tsentralіzatsії gotіvki optimale vikoristannyam gotіvkovih koshtіv. Le uskladnyuєtsya Le penny upravlіnnya Global Régnant obmezhennyami sur peremіschennya fіnansovih koshtіv, rіznitseyu mіzh arpenter іnflyatsії que Oscillations monétaire kursіv.

Fig. 22. Cycle Ruhu groshovoї gotіvki (ob'єdnuє otrimannya gotіvki od vente produktsії que le paiement gotіvkoyu faktorіv virobnitstva) [2, p. 669]

Pour viznachennya potokіv Ruhu groshovoї gotіvki TNK spochatku skladayut budget qui prévoit otsіnki Potreb fіrmi dans groshovіy gotіvtsі. Un bon système zvіtu daє zmogu viznachiti globalnі nécessaire groshovіy gotіvtsі. Іsnuє bas vinikayut pereshkod scho sur la grande route vnutrіfіrmovogo obmіnu іnformatsієyu: movnі bar'єri, protidіya sur mіstsyah (souvent par le biais de la culture de osoblivostі) tehnіchnі trudnoschі, Régnant regulyuvannya іnformatsіynih potokіv.

Pіslya viznachennya adéquate mіstsevih nécessite des flux Costa de groshovoї virіshiti, chi mozhna dozvoliti mіstsevomu kerіvnikovі іnvestuvati zalishok gotіvki dans rozshirennya pіdpriєmstva, chi vіn spryamuvati coupable centre de Yogo gotіvki coupable. Méthode peremіschennya koshtіv :, annoncé le divіdendіv, royaltі e paiement des honoraires upravlіnskih poslug, viplati pour rembourser osnovnoї sumi kreditіv qui les protsentіv, vstanovlennya Transfert tsіn.

Taux de transfert - Prix inventaire vente materіalnih zapasіv mіzh vzaєmozv'yazanimi pіdrozdіlami. Vidi: rinkovі que nerinkovі.

Osnovnі determіnanti polіtiki vstanovlennya Transfert tsіn

facteur Pravovі - Pershe Lieu:

• Procédure opodatkuvannya.
• Podatkovih Mitnija zakonodavstvo Kraina-retsipієnta.
• Les règles qui vimogi fіnansovoї zvіtnostі.
• Protitrestove que antidempіngove zakonodavstvo Kraina-retsipієnta.

Vimogi, pour zumovlenі upravlіnnya écoule groshovoї gotіvki:

• Le contrôle des changes.
• Tsіnovy toscho de contrôle.

Caractéristiques mіstsevoї zones dіlovoї:

• Stan économie Kraina.
• Konkurentsіya.
• analyse du marché Stan.

Polіtika vstanovlennya Transfert tsіn vklyuchaє mnozhinu tsіley scho labeur Buti realіzovanі pour formuvannya Transfert tsіn. Potrіbno vrahovuvati, scho sur transfertnі tsіni pas poshiryuyutsya deyakі s calme scho obmezhen dіyut vіdnosno divіdendіv que l'intérêt platezhіv. rôle Vazhlivu pour virіshennya puissance Tsogo vіdіgraє vibіr monnaie est le zakonodavstva de podatkovih normalisée, SSMSC dans kraїnah bagatoh obmezhuyut vstanovlennya liberté Transfert tsіn.

Pіslya de yak penny gotіvku Tournez à tsentralnoї kasi, penny kerіvnik gotіvkoyu virіshiti Robit de coupable, scho elle.

Bagatostoronnіy "Nething" - tse varіant strategії upravlіnnya gotіvkoyu penny. Vіn daє TNK zmogu zniziti іntensivnіst potokіv groshovoї gotіvki, shvidshe e efektivnіshe її peremіschuvati. Nething sur mіzhnarodnomu rіvnі oznachaє vzaєmnu kompensatsіyu zobov'yazan que aktivіv mіzh zatsіkavlenimi parties.

• Strategії que mehanіzmi pіdvischennya efektivnostіupravlіnnya gotіvkovimi Costa

Skladnostі zdіysnennya contrôle que regulyuvannya gotіvkovih koshtіv vinikayut par rіznitsyu pributkіv des taux d'intérêt, SSMSC potrebuyut rіznih vitrat penny koshtіv par zmіni monétaires kursіv i taux d'intérêt des devises postіynі, znachnі vіdmіnnostі natsіonalnih podatkovih systèmes. Rіznі valyutnі Sistemi peredbachayut FORMES rіznі contrôle Uriadovy sur spetsifіchnimi kategorіyami operatsіy abo fondіv Frozen.

Metodi contrôle polіpshennya que regulyuvannya penny operatsіy

D'une zagalnosistemnomu regіonalnomu rіvnyah:

1. Tsentralіzovanі depozitarії que vzaєmna kompensatsіya vimog i zobov'yazan sur rіvnі regіonalnomu.

2. Mіzhnarodnі fіnansovі fіlіali que centerand re oblіku.

Mіzhnarodnі fіnansovі kompanії Je Alternatives tsentrіv re oblіku, ale sur vіdmіnu od Tsikh tsentrіv pas potrebuyut contrôle admіnіstrativnogo chiffres. Dans razі vikoristannya méthode Tsogo fіnansovі kompanії kupuyut samі Je poserednikami abo heure pid kupіvlі rahunkіv dans dіyuchih vіddіlen TNC. Так ці компанії отримують можливість брати на себе валютні ризики, пов'язані з виставленням переказних векселів.

3. Встановлення трансфертних цін.

4. Стратегії виплат.

5. Внутрішні кредити системи.

Індивідуальний рівень — індивідуальні стратегії філіалів :

1. Прогнозування кошторисів майбутніх готівкових надходжень та платежів.

2. Збирання готівкових коштів та механізм внутрішніх кредитів.

3. Прискорення або затягування розрахунків за зовнішньоторговими операціями.

• Валютні ризики потенційних збитків ТНК

Ціль фінансової стратегії ТНК:

• Управління глобальними потоками грошової готівки.
• Захист від ризиків, пов'язаних з інвестиціями в інших країнах.

Керівник фінансами має оцінити:

• характер фінансового ризику;
• обставини, у яких він може мати місце;
• наслідки в разі матеріалізації ризику;
• варіанти стратегії захисту від ризику.

Найважливіші ризики:

• комерційні ризики;
• політичні ризики;
• валютні ризики:

— інфляційний;

— коливання валютних курсів;

— ризик, пов'язаний з валютними перерахуваннями;

— операційний валютний ризик;

— поточний валютний ризик.

• Інфляційний ризик ng>

Високий рівень інфляції часто створює багато складностей, які віддзеркалюються на способах діяльності ТНК:

• Прискорення девальвації чи знецінення місцевої валюти, або максидевальвація.
• Установлення більш жорсткого контролю над капіталом та введення імпортних обмежень.
• Зниження доступності кредитів та підвищення процентів за позиками.
• Накопичення рахунків дебіторів і продовження періодів інкасації.
• Уведення цінового контролю з намірами взяти під контроль інфляцію.
• Економічний і політичний хаос та хвилювання народних мас.
• «Втеча» капіталу.
• Ускладнення оцінки ефективності роботи філіалів за кордоном.

Цінового контролю можна уникнути такими засобами:

• модифікацією продуктової стратегії;
• повторним висуненням відомих продуктів на ринок під іншими фірмовими марками;
• зміною упаковки продукту.

За умов інфляції ТНК повинна розумно керувати своїми рахунками дебіторів і рахунками постачальників, а також кредиторами. У країнах з високим рівнем інфляції слід:

• Затягувати розрахунки з постачальниками та кредиторами.
• Прискорювати інкасацію коштів, які мають бути сплачені фірмі, за допомогою добре навчених спеціалістів відділу кредитів та інкасації платежів, а також мати надійну систему звітності.
• Після інкасації запаси «не працюючої» готівки мають бути мінімальні. Кошти слід повертати в касовий центр головної компанії або інвестувати в активи, що забезпечують прибуток, більший за інфляційні збитки.
• Ризики коливань валютних курсів

Конверсійний ризик — ризик, пов'язаний з валютними перерахунками (зі зміною обмінного курсу змінюється виражена в доларах вартість активу чи зобов'язання, що знаходиться під дією такого ризику).

Операційний ризик полягає в тому, що статті рахунків дебіторів та розрахунки з постачальниками й кредиторами змінюються в абсолютній величині зі зміною валютного курсу.

Поточний валютний ризик виражається в тому, що зміни обмінного курсу вплинуть на майбутні потоки грошової готівки, джерела комплектуючих, розміщення інвестицій, конкурентну здатність ТНК на різних ринках.

Стратегії мінімізації поточного ризику потенційних збитків ТНК

• Здійснення інвестиції в країни, у яких вартість потоків готівкових коштів, розрахована в доларах, може бути збережена; наприклад, ті країни, валюти яких демонструють стійку тенденцію до підвищення вартості порівняно з основною валютою материнської компанії. Це так звані країни з «твердою» валютою.
• Знаходження джерел отримання комплектуючих у країнах,у яких очікувана вартість твердої валюти залишається низькою.
• Поширення операцій на ринках тих країн, де розраховані в доларах суми прибутків від продажу та переказ дивідендів будуть легко захищені.
• Фінансування потреб компанії, що допомагають обмежити валютні ризики потенційних збитків і можливості збитків від компанії.
• Управління ризиками потенційних збитків

Розробка стратегії визначення валютного ризику охоплює поняття ризику, вимірювання його величини, формування стратегії у сфері звітності та визначення стратегії хеджування. Зазвичай ТНК має визначити різновид ризику, який слід контролювати та вимірювати, і спрогнозувати валютний курс відносно виявленого ризику.

Система звітності забезпечує захист від ризику. Тому керівництво ТНК має забезпечити систему єдиної звітності для всіх підрозділів. У звіті повинні бути ідентифіковані рахунки під ризиком, які центральний апарат хоче контролювати, позиції кожного рахунку під ризиком з вказуванням відповідної валюти,а також часові періоди, на які поширюється оцінений ризик.

У кожному ризику потрібно виділити складові — конверсійний та операційний ризики.

Часові періоди залежать від особливостей діяльності компанії. Один з варіантів — контроль потоків готівки на малих та великих часових відрізках. Це може бути жорстко встановлена послідовність 30, 60, 90 днів; 6, 9, 12 місяців; 2, 3, 4 роки і т. д.

Установивши рівень ризику, кожний підрозділ спрямовує відповідні дані на наступний рівень ієрархії для попередньої консолідації, яка дає змогу регіональному управлінню класифікувати рівень ризику за рахунками та валютами на кожний звітний період.

Звіти з місць мають бути постійними, строго періодичними, стандартизованими, і тільки в цьому разі за формування стратегії буде забезпечено можливість зіставлення даних та їхню незалежність від часу.

• Політика управління валютними ризиками

Політика управління валютними ризиками охоплює два моменти. По-перше, необхідно встановити, на якому рівні слід визначати й реалізовувати різні варіанти стратегії хеджування. І, по-друге, визначення, для якого виду валютного ризику на кожному рівні ієрархії корпорації слід використовувати хеджування.

Можливі варіанти стратегій хеджування . Операційна стратегія хеджування — використання місцевих кредитів для рівноваги місцевих активів та метод прискорення й затримки платежів. Контрактна стратегія хеджування охоплює форвардні валютні контракти й валютні опціони.

Метод прискорення та затримки платежів використовується для захисту грошової готівки між взаємозв'язаними підрозділами, наприклад, головною компанією та її філіалами. Стратегія прискорення означає інкасацію іноземної валюти на рахунки дебіторів до строків, коли очікується послаблення іноземної валюти, і розрахунки з постачальниками та кредиторами до строків, коли очікується посилення іноземної валюти. Стратегія затримки означає, що фірма затримує одержання платежів на рахунки дебіторів, коли очікується посилення іноземної валюти, та розрахунки з постачальниками й кредиторами, коли очікується послаблення іноземної валюти.

Форвардні валютні контракти укладаються між банком та фірмою на поставку іноземної валюти за встановленим валютним курсом у визначені строки.

Валютні опціони використовуються, коли необхідно гарантувати, до іноземної валюти за встановленим раніше обмінним курсом. Вони закріплюють за покупцем право, не накладаючи на нього додаткових зобов'язань, купити чи продати іноземну валюту на визначену суму за фіксованим обмінним курсом протягом установленого періоду в майбутньому.

Так склалося, що фірми віддають перевагу форвардним контрактам, якщо величина та строк надходжень майбутнього потоку готівки відомі. Гнучкість опціонів робить їх привабливими для фірм, коли існує значна невизначеність відносно величини та строків надходжень майбутніх потоків готівки.

• Фінансові аспекти інвестиційних рішень

За прийняття рішення про інвестиції за кордоном ТНК мають обрати оптимальне співвідношення позичкового та власного капіталу; оцінити ставку прибутку за використання місцевої валюти чи валюти інвестора; схарактеризувати потоки готівки, специфічні для іноземних інвестицій; визначити на багатонаціональній основі вартість капіталу й застрахуватися від політичних ризиків у іншій країні, а також від валютних ризиків.

Під час складання бюджету довгострокових витрат фірми з закордонного проекту слід звернути увагу на низку аспектів. Необхідно проводити різницю між сукупними потоками готівки за проектом та потоками готівки, яка повертається головній компанії. Унаслідок різниці систем оподаткування, обмеження на фінансові потоки, місцеві норми, фінансові ринки й інститути, фінансування й повернення коштів головній компанії слід вказувати в податкових документах.

Рі зні темпи інфляції в певних країнах з часом можуть дуже впливати на конкурентоспроможність (а як наслідок, — на потоки готівки). Коливання валютних курсів здатні змінити конкурентоспроможність закордонного філіалу. Політичні фактори можуть різко зменшити вартість закордонних інвестицій. Кінцеву продажну вартість важко оцінити, оскільки ринкова вартість проекту може бути різною для покупців з країни базування філіалу, країни базування головної компанії та інших країн.

Література

1. Боди , Зви , Мертон , Роберт . Финансы: Учеб. пособие: Пер. с англ. — М.: Вильямс, 2000. — С. 509—554.

2. Дэниелс Джон Д ., Радеба Ли Х . Международный бизнес: внешняя среда и деловые операции: Пер. с англ. — 6-е изд. — М.: Дело, 1998. — С. 363—390, 433—692.

3. Загородній А. Г ., Вознюк Г. Л ., Смовженко Т. С . Фінансовий словник. — 4-те вид., випр. та допов. — К.: Знання: КОО; — Л.: Вид-во Львів. банк. ін-ту НБУ. — 566 с.

4. Максимо В. Энг , Френсис А. Лис , Лоуренс Дж. Мауер . Мировые финансы: Пер с англ. — М.: ООО Изд.-консалт. комп. «ДеКА», 1998. — С. 447—560.

5. Мировая экономика: Учебник / Под ред. prof. А. С. Булатова. — М.: Юристь, 2000. — С. 276—298. — (Серия «Homo faber»).

6. Рязанова Н. С . Міжнародні фінанси: Навч.-метод. posіb. для самост. вивч. дисц. — К.: КНЕУ, 2001. — С. 66—105.

План семінарських занять

1. Пряме зарубіжне інвестування.

2. Фінансування зарубіжних філіалів ТНК.

3. Внутрішні джерела фінансування ТНК.

4. Мобілізація коштів системи ТНК.

5. Оподаткування міжнародної діяльності ТНК.

6. Контроль та регулювання міжнародних грошових операцій ТНК.

7. Управління грошовою готівкою ТНК.

8. Стратегії та механізми підвищення ефективності управління готівковими коштами ТНК.

9. Валютні ризики потенційних збитків ТНК.

10. Управління ризиками потенційних збитків ТНК.

11. Політика управління валютними ризиками ТНК.

Термінологічний словник

Непрямі податки — податки, що нараховуються на вартість товару (а саме: ввізне та вивізне мито, акцизи тощо).

Нетинг — варіант стратегії управління грошовою готівкою, взаємна компенсація зобов'язань та активів між зацікавленими сторонами.

Об'єкт оподаткування — товар, майно чи дохід, що обкладаються податком.

Одиниця оподаткування — це одиниця вимірювання об'єкта оподаткування.

Платник податку — це фізичні та юридичні особи, які сплачують податки.

Податкова база — це вартість об'єкта оподаткування.

Податкова квота — це доля податку в доході платника податку.

Податкова ставка — це величина податку на одиницю об'єкта оподаткування.

Подвійне оподаткування — оподаткування, що виникає в умовах, коли одна держава претендує на право стягнути податок на підставі факту проживання (або громадянства) платника податку, а інші — на підставі місця отримання доходу.

Прямі податки — податки, що нараховуються безпосередньо на дохід (на майно) платників податку

Стратегія затримки — означає, що фірма затримує одержання платежів на рахунки дебіторів, коли очікується посилення іноземної валюти, і затримує розрахунки з постачальниками та кредиторами, коли очікується послаблення іноземної валюти.

Стратегія прискорення — означає інкасацію іноземної валюти на рахунки дебіторів до строків, коли очікується послаблення іноземної валюти, і розрахунки з постачальниками та кредиторами до строків, коли очікується її посилення.

Трансфертна ціна — ціна продажу товарно-матеріальних запасів між взаємозв'язаними підрозділами ТНК.

Запитання для перевірки знань

1. Яка діяльність компанії за кордоном називається «прямим зарубіжним інвестуванням»?

2. Що таке мотивація прямого інвестування? Назвіть її види.

3. Як ТНК використовують у своїй діяльності недосконалість ринку?

4. Розкрийте поняття декомпозиція ризику ТНК.

5. Назвіть міри регулювання регіонального ризику ТНК.

6. Назвіть форми фінансування ТНК.

7. Які ви знаєте джерела внутрішнього фінансування ТНК?

8. Схарактеризуйте фінансові зв'язки системи ТНК.

9. Перерахуйте елементи оподаткування. Розкрийте їхній зміст.

10. Що таке подвійне оподаткування?

11. Схарактеризуйте систему контролю та регулювання грошових операцій ТНК.

12. Що об'єднує в собі цикл руху грошової готівки ТНК?

13. Що таке трансфертна ціна? Перерахуйте основні детермінанти політики встановлення трансфертних цін.

14. Що таке «нетинг»?

15. Назвіть методи підвищення ефективності контролю та регулювання грошових операцій ТНК.

16. Розкрийте поняття валютних ризиків ТНК. Їхні види.

17. Які ви знаєте стратегії хеджування валютних ризиків ТНК?

Самостійна робота студентів

Студентам пропонується підготувати реферати та зробити на їхній основі доповіді за такими темами:

1. Концепція неупередженого міжнародного оподаткування.

2. Валютні ризики ТНК та стратегії їхнього хеджування.

3. Характеристика фінансових зв'язків системи ТНК.