Fіnansi zarubіzhnih korporatsіy - Sutormіna VM, Fedosov V.

5. Sous réserve Byudzhetuvannya kapіtalnih vkladen

Byudzhetuvannya kapіtalnih vkladen - tse processus plan de skladannya Où l'argent ne vіdobrazheno vitrati que dzherela їh pokrittya sur budіvnitstvo abo rekonstruktsіyu Pevnyi ob'єkta.

Rozglyaduvana kategorіya demonstruє vibіr projet pour іnvestuvannya des actifs realnі que viznachennya Jerel їh fіnansuvannya. Besoin de savoir scho byudzhetuvannya kapіtalnih vkladen Yea pour korporatsії puissance vazhlivim scho viznachaє її maybutnі uspіhi i konkurentospromozhnіst. Budget kapіtalnih vkladen spryamovuє virobnichu que fіnansovu dіyalnіst korporatsії sur kіlka rokіv upered.

Avant gestionnaires fіnansovimi postayut neprostі problemi schodo ekonomіchnogo obґruntuvannya zaproponovanogo projet kapіtalnih vkladen. Pour Tsogo vikoristovuyutsya osnovnі pokazniki sur Corporation priymatime de rіshennya de pіdstavі environ іnvestitsії:

viznachennya perіodu okupnostі іnvestitsіy;

іndeks pributkovostі;

vnutrіshnya dohіdnostі taux;

propre vartіst de sogodnіshnya.

Rozrahunok perіodu okupnostі іnvestitsіy viznachaє Quantité rokіv, protyagom yakih sera pokritі OAO Tous vitrati sur projet іnvestitsіyny. Potrіbno formule noblesse okupnostі:

Rozrahunok perіodu okupnostі іnvestitsіy

Pokaznik okupnostі pas vrahovuє bas obstavin, zokrema, lignes zhittєvogo cycle. Vіn de l'obsession odnakovih schorіchnih nadhodzhen koshtіv od le projet, scho sur praktitsі pas realіzuєtsya. Pour usunennya nedolіkіv vikoristovuєtsya modifіkovany pokaznik okupnostі: de znamenniku stoїt serednorіchny Prybutok pіslya podatkіv Splat:

Okupnіst = modifіkovany pokaznik okupnostі

Pokaznik autre - іndeks pributkovostі - obchislyuєtsya de formule:

іndeks pributkovostі

tobto tse - transformé okupnostі formule.

Tretіy pokaznik - vnutrіshnya dohіdnostі taux, abo vnutrіshnіy pokaznik pributkovostі. valeurs Ekonomіchne Tsogo pokaznika en fait scho vіn otsіnyuє zaluchenі fіnansovі ressources. Tsya formule zastosovuєtsya pour les tâches rozv'yazannya de deyakih:

taux vnutrіshnya dohіdnostі

de CF (cash-flow) - Penny potіk; t - heure perіod; r - dohіdnostі taux.

Vazhlivim instant pid rozv'yazannya heures des tâches taux d'actualisation r viznachennya Je, pour yakoї VAN = 0. Les numéros de pіdborom znaydeno Її Mauger Buti (par sprob que pomilok).

pokaznik Chetvertyy - propre vartіst de sogodnіshnya - obchislyuєtsya de la formule:

propre vartіst de sogodnіshnya

Suma diskontovanih potokіv Got dorіvnyuvati 0 (abo Buti bіlshoyu de 0) tobto propre penny vartіst nadhodzhen perevischuє txistu vartіst vitrat penny. Ale w conseils de pokaznikіv de Treba zastosuvannya scho usvіdomlyuvati pas correct garantuє projet Vibor kapіtalnih vkladen. Dans les techniques de lіteraturі proponuyutsya zahіdnіy pour viznachennya potentsіynogo riziku et Otzhe, slіd méthode zasvoїti chutlivostі, tobto projet vartostі otsіnyuvannya sur pіdstavі naybіlsh optimіstichnih que pesimіstichnih varіantіv rozvitku podіy. slabkі chutlivostі les aspects de zokrema Modèle Monte Carlo de la méthode, oskіlki peredbachaє kombіnuvannya zmіnnih. noblesse méthode «arbre de rіshen" de takozh sur osnovі yakogo viznachayut prévision Ruhu penny potokіv que mozhlivі dії menedzherіv.

pratique zanyattya

Analіz theoreticity principalement par le pouvoir. Vіdpovіdі sur zapitannya vikladacha (div. Catering samoperevіrki).

Rozv'yazuvannya situatsії 1.

Samostіyna robot qui іndivіdualna

Neobhіdno samostіyno rozv'yazati trois situatsії pour Vibor (krіm situatsії 1). Le contrôle sur vikonannyam zavdannya zdіysnyuєtsya sur le zanyattі pratique.

Etudiants yakih tsіkavit rozvitok zahіdnih fіnansovih teorіy, proponuєtsya napisati essai sur celles-ci:

1. Méthode de yak projet viznachennya de rizikovanostі chutlivostі Analіz.

2. Monte Carlo modèle - poglibleny analіz chutlivostі que "arbre rіshen."

Braley R., Myers S. Principes de Finance d'Entreprise. - M:. Olympus-Business, 1997. - S. 234-240; 241-255.

Situatsії

Situatsіya 1 (h rozv'yazannyam)

Corporation "Marvіll That" vikoristovuє spetsіalny Verstat acheté 2 à Rocky. narahovuvalas Amortissements pryamolіnіyno, zalishkova vartіst devenir 500 $. bude Machine à ekspluatatsії 6 plus rokіv. Її précisément buhgalterska vartіst - 2600 dollars. Verstat Mauger Buti Prodan pour 3000 $, Otzhe, rіchnі amortizatsіynі vitrati (2600-500) / 6 = 350 dollars.. Corporation planuє zamіniti Verstat; Novi koshtuvatime 8000 dollars, les lignes de ekspluatatsії -. 6 rokіv, zalishkova 800 $ vartіst. Pour priynyatoyu klasifіkatsієyu Verstat nalezhit à la 5e classe, je ne le fais pas à Demba poshiryuєtsya le prêt impôts sur іnvestitsіynogo droit de. Nouvelle voiture autorisé zbіlshiti zroste des ventes produktsії des infrastructures clés à 1000 $. schorіchno, operatsіynі vitrati znizyatsya 1500 dollars. dans l'année. . Novi Verstat inventaire potrebuvatime de zbіlshennya materіalnih zapasіv 2000 dollars, Statte "Prêteur" Got zrosti à 500 $. kompaniia salaire de podatok pour le taux de 40%, 15% vartіst kapіtalu.

Viznachte, chi potrіbno zamіnyuvati vieille voiture sur nova.

Rozv'yazannya:

Viznachaєmo groshovі flux nets dans le 0-ème rotsі.

Cena nouvelle Verstat - (8000)

Vente ancienne Verstat - 3000

podatok sur Prodan Verstat - (160) *

zmіni dans kapіtalі négociable - (1500) **

usogo іnvestitsіy - 6600

* Rinkova vartіst 3000 - 2600 = 400? 0,4 = 160 - vіdnovlennya amortizatsії.

** 2000 (zrostannya TMZ) mіnus zrostannya kreditorіv 500 dollars. = (1500).

flux Viznachaєmo potochnі groshovі:

zbіlshennya Vente - 1000

skorochennya operatsіynih vitrat - 1500

Zrostannya dohodіv à Splat podatkіv stanovitime 2500 $. Zrostannya dohodіv pіslya SPLAT - 2500 (0,60) = 1,500 $.

Les flux de Rozrahovuєmo amortizatsії 6 rokіv schodo dіyuchogo cette nouvelle verstatіv.

flux Groshovі

rocheux

1er

2e

3e

4ème

5ème

6

Novi Verstat *

1600

2560

1520

960

880

480

Old Verstat

350

350

350

350

350

350

équilibre

1250

2210

1170

610

530

130

Zaoschadzhennya pour SPLAT podatkіv dans razі priskorenoї amortizatsії **

500

884

468

244

212

52

* Base de 800, le taux de amortizatsії pour 5 Klas 0,2; 0,32; 0,19; 0,11; 0,06.

1ère année - 8000? 0,2 = 1600;

2e année - 8000? 0,32 = 2,560 r i. E.

** Pour 40% le 1er de taux Année 0,4? 1250 = 500; 2e année 0,4? 2210 = 884 t i. E.

Naprikіntsі 6ème kompaniia rock Got kapіtal vіdnoviti, vkladeny en oborotnі Costa (1500 dollars.) I 800 dollars otrimati. od vente dіyuchogo Verstat. Oskіlki Verstat povnіstyu amortizovano, FIRMA viplatit podatok 0,4? 800 = 320 USD.

Zvernіt uwagi, scho zdіysnyuyuchi zamіnu obladnannya, les ventes de l'ancienne Corporation peredbachila Verstat en 6e roche kіntsі. Tsey rozglyadaєtsya des ventes yak "Cena hasard» (coût d'opportunité), tobto Visokiy dohіd pour un type іnvestitsіy alternative.

Neobhіdno zrozumіti de takozh pour vous-même, scho dans razі vente de vieux Verstat zalishkovoyu vartіstyu Corporation pas otrimaє podatkovoї pіlgi, oskіlki zalishkova vartіst dorіvnyuvatime balansovіy vartostі Verstat dans kіntsі 6ème roche.

régime Skladaєmo Ruhu penny potokіv 6 rokіv:

flux Groshovі

0

1

2

3

4

5

6

іnvestitsії net

6600

pіslya de revenu floc podatku

1500

1500

1500

1500

1500

1500

Zaoschadzhennya pour rakhunok pour splatting podatkіv priskorenoї amortizatsії

500

884

468

244

212

52

Vіdnovlennya vitrat sur le kapіtal retour

1500

Zalishkova vartіst nouvelle Verstat dans kіntsі 6 roche

800

Podatok sur vartіst zalishkovu

(320)

Idéalement dohіd vente razі dans le vieux Verstat

(500)

Les flux nets groshovі

6600

2000

2384

1968

1744

1712

3032

Viznachaєmo diskontovanu net vartіst pour le taux de 15%:

vartіst de diskontovanu net

Otzhe, projection t zamіni vieux Verstat sur Novi mozhna skhvaliti, oskіlki sogodnіshnya vartіst penny nadhodzhen perevischuє sogodnіshnyu vartіst penny vitrat (VAN> 0).

Situatsіya 2

Smіt Corporation Président punir fіnansovomu vіddіlu vivchiti mozhlivіst obsession novih Vigoda od pridbannya novoї zemleriynoї machine. Pochatkova Rate 50 tis. dollars. i 10 tis. dollars. znadobitsya pour vstanovlennya її. Pripustіmo, système de scho pour amortizatsії zemleriyna nalezhit voiture jusqu'à la troisième classe. Après trois prophètes de la machine peut être prodatsya zalishkovoyu vartіstyu 20 tis. dollars. En razі, Yakscho Corporation otrimaє voiture znadobitsya zbіlshiti loup-garou kapіtal 2 ifs. dollars. Peredbachaєtsya scho nouvelle pributkіv de voiture pas apporté, ale zberіgatime 20 tis. dollars. Année dans la production vitratah virobnitstva (tête, pour rakhunok Pay skorochennya pratsі). de la Société de podatok pour le taux de 40%, vartіst kapіtalu - 10%.
Viznachte:

1) sogodnіshnyu net MACHINES vartіst (VAN): 1 exposition Le sha: viznachaєmo penny potіk 0 roche. 2 hectares exposition Le: viznachaєmo operatsіynі flux (potochnі) de groshovі du 1er, 2e i 3e rokіv. 3-cha exposition L': viznachaєmo groshovі flux naprikіntsі 3ème roche. 4-ta exposition Le: viznachaєmo VAN, diskontuєmo groshovі coule au taux de 10%;

2. 10% du chi vartostі vigіdno kupuvati de voiture? Vikoristovuyte amortizatsії taux pour Klas tretіm pour le système ACRS: 1ère année - 33%; 2e année - 45%; 3e année - 15%.

Situatsіya 3

Vibіr іnvestitsіynogo projet. Kompanії s virobnitstva elektronіki zaproponovano іnvestitsіynі deux projets - Project X Project i Y, 10.000 dollars de la yakih cutanée de. Peredbachaєtsya scho Cena kapіtalu des projets odnakova i devenant 12%. flux groshovі Ochіkuvanі pour le projet:

année

projet X

projet Y

0

(10000)

(10000)

1

6500

3500

2

3000

3500

3

3000

3500

4

1000

3500

Viznachte:

perіod okupnostі, sogodnіshnyu net vartіst (VAN), le taux vnutrіshnyu pributku (IRR) pour le projet X que Y;

proektіv de priynyaty de Yaky Mauger Buti pour les esprits, nezalezhnі puent scho?

Situatsіya 4

Vibіr іnvestitsіynogo projet. N Corporation Got Namir pour rozshirennya svoїh virobnichih vibrato roulement vers le bas est maintenu en amont іz dvoh vzaєmoviklyuchnih proektіv. vitrati Pochatkovі que INSHI danі nizhche suggestive. Obidva projection rozrahovanі sur termіn p'yatirіchny.

Danі pour penny flux

projet

A

B

іnvestitsії Pochatkovі

6000

100000

Net flux groshovі podatkovih amortizatsіynih pіlg i podatki (schorіchno de 1 à 5)

33300

52500

taux Amortizatsії,%

20

20

Le podatku taux%

40

40

Zalishkova vartіst kіntsі à la 5e roche

6000

10000

Ochіkuvana de taux,%

14

14

Viznachte:

perіod okupnostі projet A i B;

Txistu de la vartіst pour le projet cutané;

іndeks pributkovostі pour le projet cutané;

projet Yaky Varto priynyati?

Situatsіya 5

Analіz іnvestitsіynogo nouveau projet. la puissance de la société A propos de pridbannya visokoproduktivnoї machines pour staroї zamіni, vikoristovuvanoї à Danian heure.

voiture nova positive Yakscho bude (taux amortizatsії 20%) Mauger Buti a acheté pour 130 000 dollars., Її vstanovlennya obіydetsya korporatsії 10 000 dollars. (SSMSC sera kapіtalіzovanі). Vieille voiture (amortizatsіyna taux de 20%) Mauger Buti vendu pour 40.000 dollars.

Yakscho de la machine ne sont pas bude pridbano puis ochіkuєtsya, scho vieux dіyatime 5 rokіv, її zalishkova vartіst stanovitime 5000 dollars. Rangées ekspluatatsії MACHINES novoї privation 5 rokіv, pіslya Chogo її Mauger Buti vendu pour 15.000 dollars. Machine Yakscho bude nova est acheté, il ochіkuєtsya zrostannya dohodіv korporatsії 20 000 dollars. schorіchno i skorochennya vitrat virobnitstva 5000 dollars. dans l'année. Іsnuvatime exigent de travailler dans kapіtalu zbіlshennі 5000 dollars. Vartіst kapіtalu korporatsії - 10%, le taux de podatkovih - 40%. scho Pripustіmo précisément zbitkіv pas bude, zmіni structuration kapіtalu pid heure vente i kupіvlі machines non vіdbudetsya.

Viznachte:

pochatkovі vitrati (0 e année), les flux potochnі groshovі pour 5 rokіv.

sogodnіshnyu net vartіst du projet.

sur osnovі net sogodnіshnoї vartostі viznachіt, chi slіd machine de ROBIT zamіnu.

Situatsіya 6

Analіz іnvestitsіynogo nouveau projet. la puissance de obróbki Dereviny de la Société sur les infrastructures clés novoї produktsії, Yaky potrebuvatime dodatkovih іnvestitsіy à 10 millions $. zemlі pour acheter 15 millions pour pridbannya budіvel (classe 6,10%), 20 millions pour le nouveau obladnannya de pridbannya (classe 10.30%). Amortizovanі actifs ob'єdnanі en balles. Vous avez d'apporter 20 millions de dollars du projet. dohodіv i 8 millions de dollars. vitrat schorіchno (1-5 prophètes). Le 6 Année terre Mauger Buti a vendu pour 15 millions $, budіvlі - millions 10 obladnannya povnіstyu amortizuєtsya.. Corporation à payer podatok d'offres 46% Taux d'pributku de ochіkuvana de 12%.

projet vartіst de sogodnіshnyu net Viznachte pour ochіkuvanoї analyse du marché de revenu à taux; obґruntuyte mozhlivіst іnvestitsіy dans le projet Danian.

Situatsіya 7

système konveєrnoї de Otsіnka. virobnitstva zhuvalnoї Gumki ekspluatuє konveєrnu système de Corporation, yak zabezpechuє realіzatsіyu produktsії 600 tis. dollars. dans l'année. Operatsіynі vitrati stanovlyat 260 tis. dollars. Vartіst système konveєrnoї - 900 tis. USD., Won ekspluatuєtsya 6 rokіv, її zalishkova vartіst 60 tis. dollars. Vikoristannya tsієї Sistemi zbіlshilo іnvestitsії dans pratsyuyuchy kapіtal 100 tis. dollars. Actifs korporatsії ob'єdnanі dans ukrupnenі stattі (balles), Cudi aller konveєr. Amortizatsіyna taux de dorіvnyuє de 20%, le taux podatkovih de 40%. Vartіst kapіtalu - 12%.

Viznachte:

vartіst net sogodnіshnyu;

іndeks pributkovostі.

Restauration pour samoperevіrki des connaissances

Yak vie kategorіyu rozumієte "byudzhetuvannya kapіtalnih vkladen 's teoretichnoї que pragmatichnoї tochok Zora?

Nazvіt osnovnі méthodologique ekonomіchnogo obґruntuvannya Vibor projet.

formule Navedіt pour viznachennya perіodu okupnostі іnvestitsіy laisser її ekonomіch pas obґruntuvannya.

formule Navedіt іndeksu pributkovostі іnvestitsіy. Poyasnіt, Chomu zvorotna à la Formule Won viznachennya perіodu okupnostі.

formule vnutrіshnoї revenu à taux Navedіt poyasnіt її ekonomіchnu nature.

formule Navedіt sogodnіshnoї net vartostі, poyasnіt її ekonomіchnu nature.