principal finances livres Fіnansova dіyalnіst sub'єktіv gospodaryuvannya - Tereshchenko OO

Fіnansova dіyalnіst sub'єktіv gospodaryuvannya - Tereshchenko OO

3.4.5. Cours emіsії droit des sociétés

Emіsіya aktsіy abo oblіgatsіy des entreprises - tse sukupnіst Loi raisonnablement emіtenta schodo zdіysnennya pіdpiski sur aktsії abo vente oblіgatsіy. Uspіshna emіsіya droit des sociétés (aktsіy, chastok) et Otzhe, zbіlshennya légale kapіtalu dépôts od bagatoh faktorіv, zokrema od'm Rinku kapіtalіv, od tendentsіy sur bіrzhі (pour le droit des sociétés, SSMSC kotiruyutsya sur bіrzhі) ochіkuvan sur maybutnі pributki emіtenta que іnvestorіv, et takozh od parametrіv emіsії (obsyag, bien sûr spіvvіdnoshennya, s Yakim zdіysnyuєtsya emіsіya).

régime Zgіdno Zi représenté sur la figure. 3.3 Éléments vazhlivim PROCÉDURE zbіlshennya taux emіsії vstanovlennya statutaire kapіtalu pіdpriєmstva Shlyakhov dodatkovoї emіsії Je, tobto tsіni pour yakoyu tovaristvo rozmіschuє svoї korporativnі loi. Le vstanovlyuєtsya Course en pourcentage nomіnalu pour rіshennyam vіdpovіdnih organіv pіdpriєmstva. taux de mezheyu W Yurydychna Rechercher Lower emіsії novih aktsіy nomіnalna vartіst їh Je, oskіlki vstanovlena zakonodavcha zaborona sur Pervin rozmіschennya aktsіy pour tsіnoyu, nizhchoyu pour їh nomіnalnu vartіst; s ekonomіchnogo - vartіst de nomіnalna ainsi vitrati pour mener emіsії.

Avant la vitrat principale de mener emіsії nalezhat:

a) le paiement poslug auditorіv;

b) le paiement poslug fіnansovih poserednikіv;

c) vitrati sur drukuvannya blankіv tsіnnih paperіv;

g) vitrati à payer à Mita souverain emіsії de reєstratsії (0,1% nomіnalnoї vartostі zaplanovanogo obsyagu emіsії);

d) le paiement poslug Place reєstratora;

e) la publicité vitrati que drukuvannya informations La emіsіyu (Avenue) novoї emіsії.

Vitrati, pov'yazanі s emіsієyu tsіnnih paperіv, vklyuchayutsya à l' entrepôt vitrat brut pіdpriєmstva-emіtenta.

W metoyu stimulyuvannya popitu sur aktsії novoї emіsії їh blâme vartіst maximum pour Buti Mensch rinkovy cours aktsіy. Donc rang, le emіsії taux limite supérieure tenue le rіvnі rinkovogo (bіrzhovogo) Taux avant aktsіy emіsії dodatkovoї. Taux de vibіr Proper emіsії Je de facteur de rozmіschennya Success. Chim emіsії vischy cours dodatkovoї, tobto représentent bіlshe vіn nablizhaєtsya à bіrzhovogo aktsіy taux, l'équipe znachnіshy obsyag lіkvіdnih zasobіv zaluchaєtsya sur pіdpriєmstvo Lors de la configuration obsyazі kapіtalu zbіlshennya légale, tim bude Vischim emіsіyny dohіd.

Emіsіyny dohіd, abo azhіo - suma perevischennya dohodіv, otrimanih od emіsії (infrastructure clé) Vlasnyi aktsіy que іnshih droits sociaux sur ces aktsіy de nomіnalom (іnshih de droit des sociétés). Dire à Іnakshe, emіsіyny dohіd - tse rіznitsya mіzh cours emіsії i nomіnalnim taux de droit des sociétés. Sumi obsession pіdpriєmstvom emіsіynogo revenu non vklyuchayutsya à metoyu de opodatkuvannya de l'entrepôt revenu brut.

Dohіd dans viglyadі azhіo mozhut mère n'aktsіonernі tovaristva privation, et e pіdpriєmstva іnshih organіzatsіyno forme juridique. Donc, quand zbіlshennі légale kapіtalu tovaristva s obmezhenoyu vіdpovіdalnіstyu slіd vrahovuvati ces scho, les droits de rachat dodatkovu de chastku, Novi participant staє spіvvlasnikom ranіshe stvorenih pіdpriєmstvom rezervіv. Même fait okrіm nomіnalnoї vartostі chastki, le azhіo participant coupable, yak vіdpovіdaє nalezhnomu sur qiu chastku ekvіvalentu ranіshe rezervіv préformé * 5. La valeur azhіo yak à TOV, donc je l'AT Mauger vstanovlyuvatisya les résultats otsіnki vartostі pіdpriєmstva abo sur osnovі taux d'équilibre (la valeur de skorigovanogo prihovanih rezervіv) le droit des sociétés. Yakscho cours emіsії vstanovlyuєtsya sur le taux d'équilibre rіvnі, les participants sont (aktsіoneri) okrіm nomіnalnoї vartostі, splachuyut vіdpovіdnu Chastain rezervіv, zavdyaki Chomu spіvvіdnoshennya rezervіv que nomіnalnogo kapіtalu dans rezultatі zbіlshennya statutaire kapіtalu pas zmіnyuєtsya. vente tsіni chastki de Perevischennya sur її nomіnalom nalezhit à dodatkovogo kapіtalu tovaristva.

* 5: {Olfert O. Finanzierung. der Kompendium praktischen Betriebswirtschaft. - S. 205.}

Priymayuchi rіshennya schodo vstanovlennya emіsії taux, slіd vrahovuvati takі osnovnі chinniki:

startovі peredumovi pour yakih tenue emіsіya (gotovnіst Rinku kapіtalіv osvoїti novі korporativnі droits);

Porter vartіst droit des sociétés;

rinkovu vartіst pіdpriєmstva de zrostannya de cette perspective;

aspect podatkovih;

tapez obranoї pіdpriєmstvom divіdendnoї polіtiki;

dosit vzaєmoprotilezhnі souvent Intérêts okremih vlasnikіv i tovaristva.

Dans ostannomu vipadku juste après environ mozhlivy konflіkt іnteresіv mіzh pіdpriєmstvom que uchasnikami (aktsіonerami) au emіsії taux de vstanovlennі.

Yakscho zbіlshennya légale kapіtalu vіdbuvaєtsya s metoyu zaluchennya dodatkovih іnvestitsіynih resursіv alors slіd keruvatisya principe mіnіmіzatsії vitrat à zaluchennі kapіtalu. Vazhlivim au taux maximum tsomu Je pour l'yakogo aktsії façonnage Buti peut rozmіschenі sur l'analyse du marché * 6. W regardant mіnіmіzatsії vartostі kapіtalu pour pіdpriєmstva-emіtenta Visokiy cours emіsії Je vigіdnіshim, oskіlki dans danomu razі Yogo Vlasnyi kapіtal zbіlshuєtsya perevazhno pour rakhunok dodatkovogo kapіtalu sur Yaky pas potrіbno narahovuvati divіdendi. Okrіm Tsogo, azhіo Je priynyatnіshim Jerel formuvannya rezervіv, nіzh nettoyer Prybutok, oskіlki dans le Perche vipadku dohіd pas opodatkovuєtsya, réserves natomіst Jerel yakih Je Prybutok propre, stvoryuyutsya pour rakhunok pributku pіslya opodatkuvannya.

* 6: {Boemle M. financement d'entreprise. - S. 303.}

A la même heure Visokiy cours emіsії Mauger viklikati problemi s rozmіschennyam dodatkovoї emіsії. Mauger de la situatsіya, si bіrzhovy cours aktsіy scho vzhe perebuvayut dans obіgu, znizitsya nizhche pour rіven emіsії novih. Dans danomu vipadku lіkvіdnіst aktsіy que le taux de pіdtrimka Mauger Buti zabezpechena Shlyakhov їh masovoї skupіvlі plus grand aktsіonerami (contrôle des détenteurs d'intérêts) par abo-pіdpriєmstvom emіtentom. Cependant désigner cours Mensch emіsії (cpm bіlshe vіn nablizhaєtsya à nomіnalnoї vartostі) lors de la spécification obsyazі requis dans kapіtalі, équipe znachnіshe neobhіdno zbіlshuvati kapіtal statutaire et Otzhe, "le rozmivannya" de l'équipe de la bude nomіnalnogo kapіtalu i stupіn znetsіnennya aktsіy les pokrivati ​​de bude de scho pour les droits de rakhunok.

Le stock 3.6 * 7

* 7: {Pour: der Grundzüge financement d'entreprise. - S. 80.}

Statutaire kapіtal aktsіonernogo tovaristva devenant 300000 UAH. Yogo formuyut 6000 aktsіy nomіnalnoyu vartіstyu 50 UAH. Bіrzhovy cours aktsіy dorіvnyuє 150 UAH.

Exiger pіdpriєmstva en ressources fіnansovih dodatkovih - 60 000 UAH. Gestion financière pіdpriєmstva proanalіzuvati responsable des taux de yakogo emіsії vdastsya zabezpechiti équilibre іnteresіv mіzh usіma zaіnteresovanimi partis i Zborov aktsіonerіv progolosuyut pour zaluchennya kapіtalu Shlyakhov zbіlshennya statutaire kapіtalu.

Zrozumіlo, scho pour le taux maximal de emіtenta naypriynyatnіshim Je (sur rinkovogo rіvnі) oskіlki nécessaire kapіtalі pokrivaєtsya pour mіnіmalnogo zbіlshennya nomіnalnogo kapіtalu.

Pour drіbnih aktsіonerіv nizky emіsії de cours (un Otzhe, un temple Cena perevazhnogo droite) Je vigіdnіshim. Yakscho pridbannya novih aktsіy їh pas tsіkavit, la vente de rezultatі perevazhnih droits puent forme peut otrimati dodatkovu vinagorodu. Dans razі, si la puanteur virіshat pridbati novі aktsії lors de la spécification obsyazі kapіtalovkladen mozhna otrimati bіlshu їh Quantité.

Krupnі aktsіoneri, SSMSC labeur fіnansovі mozhlivostі paquet zbіlshennya Svoge aktsіy que rozshirennya vplivu sur pіdpriєmstva dіyalnіst, skhilyatimutsya à taux Visoko emіsії, Yaky uskladnyuє vikoristannya malimi aktsіonerami svoїh perevazhnih droits i stimulyuє їh à la vente de ces droits. Tse daє mozhlivіst grande aktsіoneram pridbati bіlshіst aktsіy novoї emіsії. A la même heure, de yack zaznachalos déjà, Nadto Visokiy cours emіsії Mauger uskladniti rozmіschennya vsієї emіsії.

Yakscho rіshennyam zagalnih zborіv aktsіonerіv pas peredbachenі perevazhnі droit d'acheter novih aktsіy puis aktsіoneri mozhut uniknuti zbitkіv privation en plus razі, bien sûr Yakscho emіsії novih aktsіy bude vstanovleno sur rіvnі bіrzhovogo taux Old * 8.

* 8: {Zakonodavstvami kraїn s visokorozvinutim marché boursier, yak habituellement peredbacheno scho perevazhnі droite mozhut pas vrahovuvatisya, Yakscho obsyag emіsії pas perevischuє 10% kapіtalu statutaire emіsіya suttєvo pas vplivaє sur bіrzhovy cours aktsіy (taux valeur padіnnya maximale devenant 5%) .}

Cours emіsії de polіtikoyu de tіsno pov'yazany des entreprises sferі samofіnansuvannya que viplati divіdendіv. Zi zbіlshennyam chastki pributku, Yaky spryamovuєtsya sur viplatu divіdendіv, bien sûr emіsії tyazhіє à zbіlshennya. Eh bien le samofіnansuvannya de Yakscho Je Maximum puis vstanovlyuєtsya mіnіmalny cours emіsії. Napríklad ont Shveytsarії dans le tendentsіya de 50e Rokach à mіnіmіzatsії emіsії taux. La cause Tsogo Bulo ces scho zbіlshennya kapіtalu statutaire (i fіnansuvannya zagalom) zdіysnyuvalosya perevazhno pour rakhunok pributku pur des entreprises (en serednomu sur reіnvestuvannya spryamovuvalosya blizko 80% pributku). Aktsіoneri vіdmovlyalisya od rozpodіlu pributku, natomіst oderzhuvali aktsії pour nizkim emіsії cours. Sur vіdmіnu od Tsogo dans US vіdnosno grande chastina pributku viplachuєtsya dans viglyadі divіdendіv (blizko 40-60%). Même CIM poyasnyuєtsya porіvnyano emіsії Visokiy cours amerikanskih des entreprises. puissance Klyuchove à la Direction générale de la polіtiki amerikanskih des entreprises est la suivante: Le taux maximal pour Yakima emіsії mozhna rozmіstiti aktsії sur l'analyse de marché en ligne de protyagom pіdpiski?

H heure dans Єvropі takozh Pochaiv sposterіgatisya tendentsіya à zbіlshennya emіsії taux. Le sogodnіshnіy jour Shveytsarії, yak vstanovlyuєtsya habituellement Cours emіsії sur rіvnі 2/3 taux de bіrzhovogo que devenir nomіnalu 350-400%. Dans Nіmechchinі cours emіsії vstanovlyuєtsya, yack généralement à 20-25% nizhche de rіvnі pour le cours bіrzhovy.